投资要点：

　　国内经济快速回落，工业企业经济效益明显下滑，企事业单位职工收入增长达到阶段性顶峰。伴随宏观经济的下滑，2009年食品饮料行业的增长将进入下行趋势。

　　居民消费落后于整体经济变化趋势。在次贷危机进一步扩散以及企业普遍出现不景气的情况下，居民的消费支出将趋于更加谨慎。我们预计2009年国内消费增长也将趋于逐步回落，这对于主要依赖内需的食品饮料行业将产生重要影响。

　　国家4万亿投资计划以及未来“双积极”政策对拉动经济增长意义重大，但政策更多地是体现在对于实体投资领域的作用，09年对国内消费刺激政策的广度和力度仍是最大的不确定性。

　　高端市场在消费紧缩的背景下无疑将受到更大的冲击。整体消费层次的下降将使企业的综合毛利水平出现一定的下滑。餐饮市场增速的放缓将使酒类制造企业受到不同程度的影响，白酒、葡萄酒等高端酒类制造企业的盈利增速将表现出下滑态势。

　　国内宏观形势不容乐观。站在目前的时点上，我们认为2009年食品饮料行业不存在明确的子行业投资机会，操作上应寻求受宏观经济影响较小，增长预期能够维持的公司进行重点配置。

　　肉制品加工业属于大众消费品行业，下游需求相对稳定，猪肉价格的下跌将进一步释放前期高猪价时被抑制的消费需求。啤酒行业明年的成本降低将是支撑其股价表现的重要因素，我们认为其具有波段性投资机会。个股方面，我们重点推荐双汇发展、安琪酵母、燕京啤酒、金枫酒业等上市公司。

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