民生证券 李振飞

　　投资要点：

　　我国主要的入境游目的地国11月份入境游人数均出现了下降，表明金融危机的影响范围之大和程度之深。我们预计全球经济不景气对我国明年第一季度入境游的影响可能将进一步放大。

　　旅游全行业进入降价时代，国际油价和国内燃油费下调直接降低了人们的出游成本。而行业内部酒店、景区、旅行社的降价带来了全行业的降价潮。

　　在具体行业的影响上，我们认为商务旅游弹性较小，高档酒店业降价带来的量的增长可能不明显。而观光、休闲旅游弹性较大，景区降价带来的变化会明显一点。因此我们看好景区类上市公司在降价中的收益。

　　我们认为，目前旅游业的根本在于市场需求不足，经济形势的快速变化使得社会没有做好充分的心里准备，人们的消费观念容易走上另一个极端。我们预计，随着经济形势的逐渐稳定，明年第二季度旅游业会随着旺季的到来而开始真正走旺。

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