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华泰证券 马克明
投资要点:
●由于全球各大经济体减少投资、建筑和汽车制造等行业缩小生产规模,短期内世界钢材需求前景较为暗淡。WSD预计2009年全球钢材表观需求量可能减少4%以上,我们认为短期内国际钢价难以复苏,低迷市场将持续至2009年二季度。
●目前国内宏观经济环境不容乐观,下游需求萎缩,钢铁业短期内将会保持低位运行。明年二季度长协矿价格的下降和其他原燃料价格的稳定有望使钢价逐步走稳回升,但总体来看,在宏观经济复苏之前,钢铁行业景气度难以明显提升。摇钱术:曝光主力最新操作动向
●预计行业完全消化现有产品及原料库存将持续到2009年一季度,成本的滞后下跌和年底计提存货跌价准备将使四季度钢铁行业面临较大的亏损,2008年全年国内大中钢企利润将下降15%-25%,2009年同比将继续有较大幅度的下滑。
●我们认为目前钢铁股表现难以超越大盘,明年下半年有望出现一定的投资机会。建议2009年钢铁行业投资从以下三条主线考虑:一,大型钢企:高价库存消化完毕、行业重回盈利通道后,武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份等产品结构较好、高附加值产品比例高的公司盈利能力将会重新凸显,并且将是行业兼并重组的主导者;二,业绩弹性较大的公司:一旦明年中期行业有所好转,八一钢铁、华菱钢铁等公司业绩增长空间相对较大,这两家公司也能分享大规模基建投资拉动的建材消费机会;三,建筑钢材企业的阶段性投资机会。
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