国都证券 邹文军

　　核心观点：

　　1、基建投资加速，担当保经济增长之大任。

　　建筑业与固定资产投资高度相关，属于典型的投资拉动型产业。此次基建将以铁路与城市轨道、公路等基础设施为重要突破口，而铁路建设与城市轨道建设将成为此次拉动经济增长的最大引擎。

　　2、扩张性财政政策下基建行业将迎来鼎盛时期。

　　未来三年将迎来铁路基建与城市轨道建设鼎盛时期，公路交通、水运建设、机场建设、水利水电等将稳步增长。

　　3、房屋建筑：2009年新开工量预计将下降12%。

　　2008年房地产市场明显步入全国性大调整，地产商投资意愿将大为减弱，下半年新增施工面积和新开工面积同比明显减少。预计2009年房地产投资增速下降12%以上。

　　4、海外工程订单迅速增长，但前景不明朗。

　　我国对外工程规模不断扩大，新签合同快速增长，2008年1-11月，对外工程完成额471.3亿美元，同比增长42%；新签合同额880.5亿元，同比增长41.6%。但受全球金融风暴影响，海外工程新签合同增速可能放缓。由于工程施工工期特点，未来两年，海外工程完成额仍将保持高速增长。

　　5、行业投资策略。

　　我们预计2009、2010年基建投资增速分别为28%、12%。从增速来看，峰值将出现在2009年，而从总量来看，投资额峰值可能出现在2010或2011年，考虑到建设项目的结算周期特点，企业业绩高点出现在2011年的概率相对较大。这都将对基建板块2009年的走势形成支撑。

　　我们认为，在经济下行周期，基建板块受益于扩张性财政政策刺激，基建行业走势将强于大势，给予2009年行业“推荐、A”评级。在行业投资策略上，我们建议投资者重点关注成长空间大，进入壁垒高的子行业，主要是铁路建设与城市轨道建设领域；建议短期回避房屋建筑子行业。给予中国铁建“推荐、A”、中国中铁“推荐、A”评级，建议重点关注。

　　6、风险提示。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。