国信证券 张如

　　事件：

　　12月27日——12月28日，中央农村工作会议在京举行。会议讨论了《中共中央、国务院关于2099年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见(讨论稿)》，总结2008年农业农村工作，分析了当前农业农村形势，研究促进农业稳定发展、农民持续增收的政策措施，部署2009年的农业农村工作。

　　评论：

　　09年中央政府对于“三农”问题的重点仍将在“稳定粮食生产”和“增加农民收入”之上。虽然今年国内粮食市场出现了局部性、阶段性供求过剩的局面。但是，政府将不会动摇全力保证粮食生产的决定。18亿亩耕地的有效运作将是未来农业工作的一大重心。未来重要的农业政策和措施都将围绕这对一点展开。这将持续、长期惠好相关农资行业。

　　09年农业补贴将进一步增加，多元化农民收入。由于今、明年农村面临严峻的“返乡潮”压力，这直接影响农村居民家庭收入。为了保证农民收入，政府必将进一步增加农业补贴力度，传统的四项直补——粮食直补、良种补贴、农机具购置补贴、农资综合补贴的力度都将进一步增加。且我们预计增加的力度将不低于08年(08年度四项补贴1030亿元，增幅100.3%)。针对目前国内粮食价格上涨困难的局面。四项直补中，粮食直补的增加力度或将最大。

　　预计未来将出台多种粮食调控手段支撑国内粮食价格稳定。粮食价格的稳定是政府保证农业生产安全、农民收入持续增加的重要基础。由于当前国内粮食因为阶段性供求过剩导致价格低迷。目前政府调控的主要手段是提高最低收储价格+增加中央粮食储备数量。过去一年，国家已经连续三次增加粮食储备力度。预计未来除了进一步增加粮食储备、提高收购价之外，还将重新放松原粮/粮食制粉出口限制(目前国内原粮价格出口并无优势，但是仍可通过出口退税、相关制成品退税等多种配套优惠措施进行“泻洪”调节)、粮食深加工项目重新启动等多种有效消费途径以确保粮食价格的稳定运行。

　　结论：09年上半年国内粮食价格继续向下修正的空间有限，未来以低位盘整为主。由于此前对于国家调控措施和财政投入力度的估计不足，基于国内大宗粮食阶段性供求过剩的情况判断，我们看淡09年上半年国内粮食价格。但是，从这次会议的若干意向来看，多种调控手段和方法齐下或将有效减轻国内粮食市场阶段性供求过剩的格局，我们修正观点，09年上半年粮食价格向下修正空间有限，未来以平稳运行为主。

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