◎田文会／文

　　2008年银行股增长强于大市的原因，主要是受益于名义所得税率从33%下调至25%，2007年多次加息之后带来的高息差，以及中间业务的爆发式增长。2009年在息差确定缩小的情况下，不良贷款率和贷款增速可能决定上市银行的业绩表现。

　　身处全球金融危机里的中国银行业，2008年仍然实现了高增长。前三季度，上市银行净利润同比增幅达52.35%，远高于A股上市公司整体(除中国石油、中国石化)净利润17.65% 的增幅。

　　但银行股未能走出独立于大盘的行情，而且业绩拐点也已出现。14家上市银行总的净利润前三季度分别为1179.4亿元、1119.4亿元、1015.8亿元，二、三季度环比下降幅度分别为5%和9.3%。前三季度平均净利润同比增幅则持续大幅下滑，依次为119 %、73%、50%。

　　利差由大转小

　　对于中资银行来说，仍有80%以上的收入来自于净利息。因此利差的贡献至关重要。

　　2007年，为了控制流动性和通货膨胀，一年期存、贷款基准利率分别从2.52%和6.12%连续六次上调至4.14%和7.47%。由于银行业存款占比达49%的活期存款利率维持原有的0.72%，银行实际利差扩大，利差扩大的收益在2008年得以充分释放。

　　高利率水平一直维持到2008年9月。14家上市银行前三季度净利息收入为6988.75亿元，同比增长27.39%。一至三季度分别为2296亿元、2344亿元、2349亿元，环比增长下降，但仍保持正数。

　　9月15日，雷曼兄弟申请破产保护，次贷危机突变成金融海啸，通货膨胀可能逆转为通货紧缩，货币政策因此转向，保增长成为首要任务。

　　从9月16日开始，央行连续4次下调存款基准利率，5次下调贷款基准利率，一年期存款基准利率下调至2.25%，回到2007年启动前的水平，一年期贷款基准利率下调至5.31%，低于2007年启动前水平。一年期基准利率存贷利差由3.33%降低到3.06%。虽然活期存款利率也由0.72%降至0.36%，但整体利差已经缩小。国泰君安银行业分析师伍永刚估算，在目前参数环境下，净利差每收窄或扩大10个基点，银行业净利润将减少或增加4%-6%。

　　招商证券银行业分析师李姗姗预计，到本轮降息结束时，银行业净息差将回到2004-2005年的水平，即2.40%左右。因为，中资银行的存款业务保本运营起码要有2%的利差。

　　流动性由紧趋松

　　中国银行业2008年的流动性经历了一个从收紧到放松的过程。

　　2007年，为了回收银行体系过剩的流动性，央行将存款准备金率由9%连续10次上调，至14.5%。

　　进入2008年，由于通货膨胀未得到有效控制，央行继续运用上调存款准备金率的法宝。截至6月25日，已连续5次上调存款准备金率至17.5%的历史高位。

　　9月中旬全球金融海啸爆发，全球流动性紧缩，中国诸多外向型企业急需资金支持，市场需要释放流动性。

　　从9月15日至今，央行已连续3次下调存款准备金率。

　　9月末，金融机构人民币各项存款余额为45.49万亿元，如果按总体下调2%计算，释放流动性9098亿元。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，2009年，存款准备金率还得降250至450个基点，更有人预测下降幅度会达到500-600基点，如果以9月末金融机构人民币各项存款余额作为基数，还将释放流动性1.14万亿元至2.73万亿元。

　　贷款空间扩大

　　既然净利息收入仍然是中资银行收入的绝对主力，贷款规模必然成为银行追逐的目标。

　　前三季度，14家上市银行贷款同比增长了19.99%，但增长幅度渐弱，第三季度同比增长只有6.19%。

　　由于银行一向是抢着“出货”，前三季度贷款增加3.5万亿元，同比多增1201亿元，已经接近2007年全年3.6万亿元新增贷款总额，而央行原定2008年新增贷款额度与2007年新增贷款额度持平。存款准备金率一再上调，似乎也抑制不住银行放贷的冲动。

　　本来银行贷款额度已几乎用尽，但9月全球金融危机爆发让宏观调控转向。11月9日，央行宣布取消贷款额度管理。但银行却出现惜贷。

　　4万亿刺激内需计划出台后，中央投入1.18万亿，需要银行贷款等资金配套。随着各地方政府的投资计划陆续出台，总投资规模可能达到18万亿或者更高，银行的贷款空间被进一步扩大。

　　建行、农行、中信银行等纷纷宣布增加贷款，在年底前新增贷款150亿元至500亿元不等。央行预计，2008年新增贷款规模将超过4万亿元，较2007年增长10%以上。这意味着，四季度新增贷款将超过5000亿元。

　　有分析认为，按照央行对2009年M2增长17%的计划，2009年新增贷款规模应为4.6万亿元。

　　中间业务疲态

　　2008年上市银行中间业务总体仍然实现高速增长，但是三季度开始增速明显放慢。

　　一季度，多数银行中间业务收入增长超过一倍。上半年14家上市银行手续费收入达到838亿元，同比增长了73.59%。银行卡业务、保险代理销售等业务保持平稳，但与资本市场相关的手续费已经出现明显下降。

　　三季度数据反映得更明确，14家上市银行手续费和佣金净收入较二季度下降16.79%。

　　中投证券银行业分析师陈水祥预测，由于经济下行，居民预期收入降低，2009年手续费和佣金净收入将出现零增长，特别是2009年一季度和二季度，同比还会出现负增长。-

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