东方证券 施卫平

　　研究结论

　　本报告期内各类金属品种价格维持弱势，铝、锌价分别下跌13.7%、10.8%，跌幅居前。铝、锌价格有所反弹，分别上涨1.79%、4.55%。从库存来看，上海铜库存结束了其减少的趋势，较上一报告期增加24%，三大交易所铜库存共计增加5%。LME锡库存在增加57%后继续增加21%，其他金属品种总库存变化不大。

　　本报告期内氧化铝价格继续走低，现货价下跌8.5%、连云港、青岛港进口价下跌约1%；中铝报价、港口进口价保持稳定。随着铝价大幅下跌，国内铝行业面临全面亏损的局面，预计产量在4季度将出现大幅下降，加上全球危机的影响，氧化铝的需求将继续放缓，这将对氧化铝价格构成进一步的压力。

　　由于美元的走弱，本报告期内黄金价格继续上涨：COMEX期金交易价、SHFE黄金报价分别上涨4%、0.7%，由于美元短时间内将维持弱势，黄金的避险功能便凸显出来，预计黄金价格的将保持高位。COMEX黄金库存结束较上一报告期没有变化，库存水平维持高位。

　　本报告期内本周钨市基本处于平稳盘整状态，由于本周询盘有所增加，钨精矿和APT价格都出现不同幅度上扬，但整体成交情况没有明显好转，市场仍以观望为主。钨精矿价格主流价格在5.7-6万元／吨，APT价格在9.2-9.5万元／吨，国际价格本周暂时稳定，鹿特丹钨铁价格在25-26.3美元／公斤钨，欧洲APT价格在210-230元／吨度。

　　本报告期内稀土价格继续下降，氧化镨钕下跌8.77%，氧化钕、氧化镨价格下跌约2%，稀土综合价格因此下跌1.1%。

　　基本金属

　　依旧弱势

　　本报告期内各类金属品种价格维持弱势，铝、锌价分别下跌13.7%、10.8%，跌幅居前。铝、锌价格有所反弹，分别上涨1.79%、4.55%。

　　本周美元指数继续走低，但各基本金属并未像预期的那样上涨，主要是因为但受到了全球经济成长忧虑的抑制。

　　从库存来看，上海铜库存结束了其减少的趋势，较上一报告期增加24%，三大交易所铜库存共计增加5%。LME锡库存在增加57%后继续增加21%，其他金属品种总库存变化不大。

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