东北证券 邵振华

　　投资要点：

　　国家开始关注氮肥、磷肥产能问题。作为重要的农资商品，氮肥磷肥一定程度的产能过剩可以保证农业用肥需求和农民种粮收益的稳定，符合国家基本意志。但过度扩张不利于行业健康发展和资源有效利用。

　　上半年原料价格上涨使得很多企业经营压力增大，化肥的刚性需求导致实际销售时，限价政策并不能得到完全落实。严格执行规定价格必然导致供给不足。市场经济下，价格管制的难度越来越大，放开化肥价格是我国价格市场化的一部分。以国内目前的产能情况，只要合理地运用关税手段控制进出口，化肥价格的波动空间在可控范围。

　　再提淡储。由于价格波动较大，部分下游预期价格仍有下跌空间，今年淡储企业、流通领域的备货较去年同期明显下降。期待更具体的推动措施。

　　长期来看，化肥行业市场化程度将逐步提高，优势企业将在市场化竞争中获得更大的优势。在煤炭价格稳定的情况下，随着淡储的展开和后续春耕的实际需求，尿素价格将逐步回暖。建议关注华鲁恒升。

　　事件：国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议，研究部署保障化肥生产供应，促进化肥行业改革和发展的政策措施。

　　措施具体内容：

　　(一)积极调整结构。适当控制磷肥、氮肥产能，加强钾肥资源勘探开发建设，合理有序增加钾肥生产。

　　(二)加快建立以市场为主导的化肥价格形成机制。适时将所有化肥出厂价格及除钾肥以外的一般贸易进口化肥港口交货价格，由政府指导价改为市场调节价，取消对化肥生产流通的临时价格干预措施，继续对市场集中度较高的进口钾肥实行适度价格监管。暂时保留对化肥生产用电、用气、铁路运输价格的优惠政策和税收优惠政策。

　　(三)完善农资综合直补调整机制，确保农民种粮收益不因农资价格上涨而下降。

　　(四)推进化肥流通体制改革。允许各类投资者进入化肥流通领域，鼓励和扶持发展大型化肥流通企业。

　　(五)加强进出口调节，完善化肥储备调控。今冬明春化肥淡储量要达到春耕用肥的20%以上。

　　(六)引导农民科学施肥。加大对测土配方施肥的支持力度，逐步扩大补贴范围，节约农民支出，减少环境污染。会议要求，各地区、各有关部门要明确工作职责，密切协调配合，强化市场监管，确保各项政策措施落到实处，发挥实效。

　　解读：顶点 财经

　　1.国家开始关注氮肥、磷肥产能问题。作为重要的农资商品，氮肥磷肥一定程度的产能过剩可以保证农业用肥需求和农民种粮收益的稳定，符合国家基本意志。但过度扩张不利于行业健康发展和资源有效利用。

　　2.上半年原料价格上涨使得很多企业经营压力增大，化肥的刚性需求导致实际销售时，限价政策并不能得到完全落实。严格执行规定价格必然导致供给不足。市场经济下，价格管制的难度越来越大，放开化肥价格是我国价格市场化的一部分。以国内目前的产能情况，只要合理地运用关税手段控制进出口，化肥价格的波动空间在可控范围。

　　3.再提淡储。由于价格波动较大，部分下游预期价格仍有下跌空间，今年淡储企业、流通领域的备货较去年同期明显下降。期待更具体的推动措施。

　　长期来看，化肥行业市场化程度将逐步提高，优势企业将在市场化竞争中获得更大的优势。在煤炭价格稳定的情况下，随着淡储的展开和后续春耕的实际需求，尿素价格将逐步回暖。建议关注华鲁恒升

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。