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　　报告摘要：

　　经济增速放缓将对铁路运输业务尤其是货运产生较大影响，铁路货运公司特别是以煤炭运输为主的大秦铁路业务将面临一定压力。但是这并不影响我们看好中国铁路行业和铁路上市公司的发展前景。在中国铁路面临跨越式发展的大好时机，铁路行业特别是铁路上市公司存在巨大的发展空间。

　　长期以来，中国铁路一直处于建设、管理和投资的困局之中。由于铁路建设进展缓慢、运能严重不足，为保障铁路的安全运营、保证国家重点物质的运输，铁路管理一直沿用了计划经济时代的管理体制，全国铁路统一调度、统一管理，铁路运价实行国家管制，这种管理体制导致铁路系统盈利能力低下，社会资金对参与铁路建设缺乏积极性，从而使得铁路建设资金来源比较单一，建设资金严重不足，进而导致铁路建设缓慢，中国铁路就在这种困局之中匍匐前进。

　　面对当前严峻的经济形势，国家提出了加快铁路建设推动经济增长的方案。通过大规模铁路建设，国家将实现两个方面的目的，一个方面是拉动经济增长；另一方面则是希望解决困扰国家多年的铁路发展困局，从解决铁路建设资金入手，加快铁路建设的步伐，缓解铁路运能不足的问题，为铁路体制改革铺路，通过铁路的市场化操作，吸引社会资金参与铁路建设，从而达到铁路发展的良性循环。

　　根据2007年国务院通过的《中长期综合交通网规划》和新出台的《中长期铁路网规划(2008年调整)》方案，煤运通道、集装箱运输系统和快速客运系统将成为未来铁路建设发展的三个重点方向。

　　参考日本和美国铁路现状以及中国管制行业的改革道路，我们认为，未来铁路改革的方向是以区域或者业务为基础，成立几大铁路上市集团。

　　我们认为，上市公司成为铁路建设和改革的受益者。

　　上市公司在铁路的发展和改革中主要具备两个方面的优势：1、大秦铁路、铁龙物流和广深铁路分别代表了铁路建设的三个重点：煤运系统、集装箱运输系统和快速客运系统。2、铁道部一直视现有上市公司为铁路行业发展的融资平台。

　　因此，在铁道部以“存量换增量”的改革思路下，铁路的建设和改革很大一部分将围绕现有上市公司来进行。铁道部通过将现有铁路资产注入上市，一方面将铁路上市公司打造成区域性铁路上市集团，另一方面获取铁路建设资金。

　　根据铁道部《中长期铁路网规划(2008年调整)》方案，2009年、2010年均需要完成铁路基本建设投资6000亿元，大规模投资资金的需求将促进铁路上市公司加快资产注入和再融资的步伐。

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