新快报记者 张艺 实习生 庞倩影

　　覆巢之下焉有完卵？在大盘高达61.64%的跌幅之下(截至12月19日)，各行业板块也无一幸免，均遭遇了不同程度的重创。据统计，其中有色金属、餐饮旅游、黑色金属、采掘、交通运输、金融、化工、房地产等板块跌幅居前，而医药生物和农林牧渔则成了为数不多相对抗跌的品种。

　　在今年的上半年，机构们虽一直不乏唱多的热情，令投资者未把握准大方向，但在具体操作上，在各行业分析师中，有不少机构分析师在事先提醒投资者进行合理的资产板块配置，若听从其建议，也许损失就会变得少些。

　　相对抗跌板块

　　农业板块国泰君安联合等率先推荐

　　在本轮熊市中，农业板块因国家今年频频出台的惠农政策而拔得头筹，成为今年最强势的板块。不过，在各大机构对2008年的投资策略中，农业股鲜有被提及，各大研究机构对农业板块的专门研报也较少。

　　国泰君安秦军在年度报告中指出，成本结构有利，收入增长快于成本上升，可选择行业龙头股，其业绩成长具有较好的持续性与稳定性。例如，北大荒就是抵御通胀的良好标的，高估值下相对稳健、安全的品种。

　　光大证券分析师蒋小东在1月发布“增持”的研报，并给出“买涨价、买政策”的投机性策略。他认为，去年底至今年初，随着CPI的大幅走高，国家对关乎民生的终端消费品全面性上涨有所控制。因此，政策遏制下游大规模涨价，但对于竞争激烈的普通大众消费品行业，一方面受到成本持续上涨的压力，另一方面普遍涨价又受到政策约束，今年大部分普通消费品的盈利将不容乐观。于是“买涨价、买政策”便成为农业策略首选。

　　国金证券分析师谢刚也较早给予农牧渔行业“增持”评级。

　　农业板块在一季度逆市上涨，行业指数屡创新高。基于农业板块在一季度出色的表现，在发布二季度行业投资报告时，包括申银万国、中信证券、中金公司等多家证券机构均对农业板块二季度的走向一致看好。各大机构均认为，无论是全球还是国内市场，农产品供求都处于紧张状态，农产品价格未来上涨态势可以预期，农产品的牛市才刚刚启动。

　　申银万国的明星分析师赵金厚在3月28日发布研究报告中重点推荐农产品、北大荒、新农开发、新希望等公司。海通证券、广发证券、中金公司认为北大荒与好当家是这轮行情中的防御佳品。事实证明，农业板块在今年均表现出了相当的稳定性。

　　推荐者

　　日期 机构 分析师 评级 观点

　　2007年12月26日国泰君安 秦 军 ——北大荒，高估值下相对稳健、安全的品种。

　　2008年1月7日 联合证券 刘树坤 增持 涨价对农业及子行业的成本压力和收入增长影响程度不一，个股分化。

　　2008年1月10日 光大证券 蒋小东 增持 “买涨价、买政策”的农业投资策略。

　　2008年1月13日 国金证券 谢 刚 增持 业绩增长存在超预期可能，具备中长期投资价值。

　　2008年3月28日 申银万国 赵金厚 ——涨价对农业生产效益的提高较为明显。

　　医药板块分享医保盛宴机构一致推荐

　　医药板块今年表现突出。对此板块各大机构表现一致，均给予了推荐评级。

　　医药股从来都不缺少概念与行情，2007年下半年证券市场“弃小崇大”，致使医药小股票大幅调整，不过分析人士称，这也为2008年提供较好的机会。药品市场经历过去两年的大幅降价和行业整顿后重新恢复活力，整个药品市场增速明显加快。东方证券列出看好2008年医药行业的三大理由便是：第一大理由，医药行业将面临将为宽松的政策环境；第二大理由，行业与上市公司的经营数据已经表明医药行业的增长在提速；第三大理由，医药板块具有相对的估值优势。

　　排在今年新财富最佳医药行业分析师第一位的申银万国分析师团队在去年11月底便将板块评级从“中性”上升至“看好”，该机构认为2008年开始步入景气期，医药板块可能面临行业投资机会，医改是重要的催化剂，全民医保稳步实施，中低端药品需求急剧放大。同时，行业集中步伐继续加快，医药企业分化更为明显，优势企业直接受益。商业贿赂有所遏制，医院营销费用下降，政府采购也带来费用下降。同时，还推荐了医药行业中的“大”企业，即一线股票和大型国企，包括东阿阿胶、华兰生物、南京医药等等。

　　国泰君安分析师易镜明也认为，长期来看，医药行业是稳定增长、需求旺盛的行业，尤其在今年可乘借医改的东风，不仅有了基础扩容，同时还能以杠杆拉动消费。此外，她认为，工业的受益并不均衡商业受益较明确。而对2008年紧缩的宏观政策预期之下，易镜明认为医药行业将不受影响，并且2008年在医改的拉动下行业利润看好，主流上市公司迎来扩张“盛宴”。

　　国信证券也认为受益于三年医改变革期，医药行业有望加速向好。

　　推荐者

　　日期 机构 分析师 评级 观点

　　2007年11月28日申银万国 罗鶄等 看好 行业集中步伐继续加快，医药企业分化更为明显，优势企业直接受益。

　　2007年12月24日国信证券 贺平鸽等——医改变革期，医药行业有望加速向好。

　　2007年12月26日国泰君安 易镜明 ——

　　2008年紧缩的宏观政策预期之下，医药行业将不受影响。

　　2007年12月26日海通证券 王友红 增持 建议选择行业龙头企业来规避市场风险。

　　2007年12月27日东方证券 李淑花等看好 医药行业面临将为宽松的政策环境，医药行业的增长在提速。

　　2008年1月2日 招商证券 张明芳等推荐 医改迎来医药行业黄金投资时期。

　　2008年1月7日 兴业证券 黄挺等 推荐 医改方向明确，对资本市场产生重大影响。

　　跌幅居前板块

　　有色金属东方华泰等提前预警

　　在今年金属价格大幅下挫的影响下，有色金属板块遭遇重创，居跌幅榜榜首，个股跌幅在80%以上的也比比皆是。2007年是有色板块的牛市，因此在对今年做出投资策略分析时，很少分析师会"舍得"将其"打入冷宫"，即使该板块于去年底就已出现了大幅下跌的先兆。不过，也有以下几家机构有事先做出警示。

　　东方证券施卫平在2007年年提前预见到了美国次债风波将增加对全球经济增长的担忧，消费增长疲软已蔓延到制造业，同时，中国国内面临从严的宏观调控，因此判断今年对金属的需求增长将减缓。再加上大宗商品交易市场显示，基本金属正面临调整。由此，他认为有色金属行业缺乏整体性的投资机会。

　　长城证券分析师雷万钧也对有色金属板块牛市持续性表示怀疑。在他所发布的有色金属2008年年度投资策略时，便将该行业下调行业评级至"谨慎推荐"。他认为，今年有色金属板块将不会再现整体上涨的投资机会，因此下调行业评级。

　　齐鲁证券分析师李莉和徐珀同样认为，在诸多不利因素的影响下，企业估值水平呈下降趋势。

　　作为今年新财富最佳分析师的平安证券彭波虽给出的是"推荐"评级，但报告中他认为，有色板块多样化的投资机会已然丧失，大宗金属价格难以持续上升，深度调整过后的有色板块目前仍不具备估值优势；同时，板块盈利增速已呈现放缓趋势。此外，中信建投分析师张芳虽也在2008年有色金属行业报告中评级为"中性"，但却对未来可能的走势和评级的理由只字未提。

　　然而，海通证券、招商证券、中投证券、光大证券等机构，无视去年底的下跌先兆，仍然表示出对有色行业今年前景的看好，殊不知该板块却成为今年最熊的板块。

　　提前警示回避者

　　日期 机构 分析师 评级 观点

　　2007年12月10日东方证券 施卫平 中性 消费增长疲软蔓延到制造业，金属需求减缓。

　　2007年12月11日长城证券 雷万钧 谨慎推荐 金属价格重心下移，投资价值弱化。

　　2007年12月11日平安证券 彭 波 推荐 大宗金属价格难以持续上升。

　　2007年12月18日华泰证券 刘敏达 中性 全球经济增长可能放缓，

　　基本金属的需求会保持疲软。

　　2007年12月21日齐鲁证券 李莉、徐珀 --企业估值水平呈下降趋势。

　　2008年1月8日 中信建投 张 芳 中性 --

　　依旧看多者

　　日期 机构 分析师 评级

　　2007年12月26日海通证券 杨红杰 增持

　　2007年12月26日国泰君安 林浩祥、洪婷--

　　2008年1月4日 招商证券 赵 春 推荐

　　2008年1月7日 中投证券 张镭、杨国萍看好

　　2008年1月14日 光大证券 王峰、江宇昆增持

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