民族证券研发中心证券行业分析师宋健认为：证券行业已跌入谷底，2009年行业回暖还需要时间。具体表现：市场状况严峻，指数下跌、交易量萎缩、发行市场停滞，行业经营环境恶化，下半年业绩比上半年再下台阶。证券行业强周期性特点凸显，在目前的周期性低谷阶段，表现远远落后于市场。2009年预期股票基金日均成交量维持在700亿，自营业务贡献率降低，承销发行业务将有所转暖。通过对日均交易量的预测，宋健预计行业经纪业务收入将同比下降21.1%。证券承销业务将在明年年初恢复，全年预计增长100%。

　　2009年上半年，可以关注自营规模较小的以经纪业务为主的券商。行业业绩呈前低后高走势。2009年随着股指触底反弹、融资融券开展和承销发行业务的扩张，中信、海通证券等大型券商机会逐渐显现。另外，经过持续的下跌和大小非解禁利空，部分券商市净率已经回落到3倍以下，结构性和交易性投资机会出现。

　　从估值指标上看，行业的平均估值水平是21倍PE，3.32倍PB，整体市场的估值水平是14倍市盈率和1.54倍市净率，证券行业估值水平仍高于全部AB股的估值水平，中信证券和海通证券市净率低于3倍。基于对宏观经济、金融市场和上市公司盈利情况分析，宋健认为我国券商在短期内（未来3-6个月）仍将继续面临不利的生存环境，维持证券行业“中性”的评级。

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