民族证券研发中心煤炭行业分析师李晶认为：2009年煤炭行业将继续寻底，现金流相对充裕的企业具有一定的抵御性。08年1-7月，煤炭行业出现前所未有的高景气特点。受金融危机影响，08年7月中下旬至今，煤炭需求急速萎缩，煤价冲高回落，库存大量积压，煤炭滞销严重。从行业发展周期来看，李晶判断煤炭行业已经进入中期调整阶段。

　　但是她认为宏观经济硬着陆的可能性不大，为防止能源行业大起大落，2009年煤炭行业政策将由2008年上半年的压制转变为适度保护和合理引导，2009年煤炭市场供过于求的压力依然较大。从能源价格接轨的角度李晶分析，当前澳煤价格约为90美元/吨，与原油的比价正处于历史高位；同期国内外动力煤价格存在倒挂的现象，当前国内动力煤价格都面临相当大的回调压力。由于下游需求不振，炼焦煤和无烟煤价格预计将在目前基础上下跌30%，接近2008年初的水平。但是由于08年煤炭行业盈利基数大，09年煤炭企业面临降价减产。预计销售收入同比下降20%左右，净利润降幅超过30%。

　　2009年的投资策略：抗风险+业绩稳定增长，她看好以下两类煤炭企业：现金流相对充裕、成本控制能力强；逆市销量稳定、产品价格波动幅度相对较小的煤炭企业。但是李晶表示煤炭行业运行情况持续恶化，煤炭行业政策性成本出台将侵蚀煤企利润空间，销售不畅将导致煤炭企业现金流入减少，在建项目带来资金链压力，维持煤炭行业“中性”投资评级，重点推荐中国神华、中煤能源、大同煤业。

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