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主要观点
09年国际油价将剧烈波动
根据国际油价波动的历史趋势,以及与金融危机的关系,国际原油价格将在目前40美元附近筑底,受美元贬值预期影响,09年下半年将会有避险资金进入促使油价反弹,国际油价将在40~80美元/桶区间剧烈波动。
中国石油企业09年前景并不乐观
在油价低迷期,石油和炼化企业业绩一般呈下降趋势。如果09年国内成品油价格与国际成品油价格接轨,将把国内油企完全推向市场,失去政策保护。以目前中国大型石油企业的管理能力来看,其难以应对剧烈的油价波动。
煤化工、氯碱等化学材料09年前景黯淡
煤化工、氯碱及其他化学材料下游需求主要为房地产相关行业,包括地产开发、建筑业、装饰业、家具业、家电业等。受宏观经济影响,房地产业短期内难以回暖,其相关各子行业也难以景气,09年前景黯淡。
国内化肥、磷化工等品种具备长期升值潜力
化肥及磷化工板块,市净率明显低于国外同类企业,具备长期升值潜力;由于其下游为农业,周期性较弱,随着化肥价格季节性底部到来,受石油价格影响成本底部到来以及淡季出口放松,已具备建仓良机。
投资建议
评级:未来十二个月内,中性。
由于中国石油、中国石化估值依然有下调空间,建议关注与这两只股票关联度较低品种,主要是化肥品种,由于周期性较弱,随着春播到来,产品价格有望恢复上涨,“飓风过岗,伏草惟存”,建议建仓。
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