新农村改革和PRC出口是钢铁产业未来三十年的核心动力。展望未来，成长动力依旧来自城市化和出口，但主体将变成农民(新农村改革催发)和PRC国家(商品牛市受益者)。我们预计中国钢铁产量的峰值在6.6-9.2 亿吨，仍有16-28 年的上升时间，但CAGR会下降到1.6-2.8%。产量增长的黄金时代或已过去，未来发展将更集中到质量提升和结构转变，以适应经济由工业化中期向后期的转变。

　　09 年钢铁行业将在较低盈利水平里进行调整。从全年看09年行业产能仍在持续释放。而国内需求受宏观影响将大幅度下滑，而钢铁的直接、间接出口受世界经济影响也将持续萎缩，供求矛盾依然突出。09年行业利润将出现大幅度下滑，主要公司将在较低盈利水平里进行调整，行业还很难出现趋势性投资机会。

　　我们认为 08 年4 季度是行业盈利的低点，阶段性反弹可以预期。原辅材料价格的大幅下滑将在4季度导致大量的存货价值损失。目前市场的恐慌情绪导致过度反映了行业的不利因素。下游用户、经销商和钢厂出于恐慌疯狂的清理库存导致10月以来钢铁价格的“跳水”行情。我们认为本次反弹应该具有两个前提条件和一个刺激性因素：即库存降到低点、市场心态的恢复以及需求导致的钢价上涨。从目前情况观察，上述条件逐步具备，近期出现反弹的可能性逐步增大。按最新数据看，社会库存下滑迅速，预计在12月中下旬将下滑到近期的低点，其中螺纹钢品种库存已经提前到达低点。此外，按我们了解，目前主要钢铁企业的库存数据也基本恢复正常。同时，随着钢价最近3周价格已经企稳并开始反弹，市场信心也一定程度上得到恢复，部分下游用户和钢铁经销商逐步开始增加采购以补充库存。

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