内需市场担忧逐渐增大。2008年7月份，全国社会消费品零售数据同比增幅数据达到顶峰23.3%后逐渐回落，10月份同比增长了22%，环比下降了1.2个百分点。但我们认为20%以上的同比增幅数据依然漂亮，依然是历史较高水平。前10个月全社会消费品零售额达到87968亿元，同比增长22%(去年同期增幅为16%)，估计全年零售总额将超过10万亿元，创历史新高。随着国内GDP增速逐渐下滑，我们预期消费增速也将有所下滑，但仍可以维持20%以内的增长。

　　而服装内销市场，10月份也出现了明显的下滑。根据国家统计局的数据，我们观察了批发零售业服装鞋帽、针、纺织品类零售类值数据，发现10月份增速明显下滑，环比下降了约10个百分点，消费增速下滑明显影响了服装消费，悲观的预期逐渐扩大。2008年以来大型商场服装销售数据也并非表面那么漂亮，服装销售金额增幅和数量增幅双双下滑，可见内销市场的隐忧。

　　2.总体看法——行业交易性机会更多

　　我们维持前期的判断，国家将继续上调纺织服装行业的出口退税，很有可能从14%调高到历史最高的17%以达到刺激出口的作用，我们认为促进出口将惠及外向型的企业。同时，刺激内需利好国内品牌服装。在这个背景下，我们认为报喜鸟等内销品牌企业以及鲁泰和金飞达等出口型企业将受惠。从直接受惠程度和受惠效果来看，出口型企业可能将更加直接。2009年它们将充分享受三个百分点甚至是六个百分点的出口退税上调所带来的利好刺激。

　　暂时我们维持纺织服装行业“中性”的评级；继续强烈推荐稳健型的伟星股份和激进型的宜科科技。对于鲁泰等出口型企业，我们认为更多的是存在交易性机会。

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