银河证券 王国平

　　1.事件据报道，日前中国电信青海公司与中国联通青海分公司正式签署《电信基础设施资源共建共享合作框架协议》，另外，江苏联通与江苏电信也签署了《江苏联通与江苏电信关于通信网络共维共建的框架协议》。

　　青海电信与青海联通签署的协议提到，为有效提高双方的通信网络安全保障能力，降低网络运营成本，减少重复建设，充分发挥资源互补优势，双方将在通信铁塔、机房、接入传输、光纤、杆路、管道、室内分布、电源等资源的建设与使用中，遵循“有效利用、节约资源、技术可行、合理负担”的基本原则，全面开放通信铁塔、机房、接入传输、光纤、电源、管道、杆路、室内分布等资源，并以资源互换或租赁形式，达到有偿使用。新建则采用共建方式，实现合作共赢。

　　2.我们的分析与判断..共建共享主要影响光纤光缆的需求我们一直认为，共建共享的影响主要不在主设备，而是传输网，就是光纤光缆的需求会由于共建共享受到拟制。

　　其实，及便是没有共建共享，电信重组本身对传输的需求就有一定的拟制作用，这一点我们在电信重组后已经重复了多次。一方面是由于运营商整合后传输网更加富裕，另一方面原先固网希望通过宽带提升竞争能力的紧迫性大大减少。在共建共享方面，传输网的共享不仅容易，而且也可以得到各方的共识。从运营商角度看，传输网一般都处于冗余状态，实际的利用率也就在30-50%之间，这种情况下进行“共享”各方都乐得其成。我们认为，随着运营商共建共享的逐步推进，对传输网的需求将会进一步受到影响，这其中主要是对光纤光缆的需求增长将会受到拟制。这一点，在青海电信与青海联通签署的协议中已经可以明确看到，它们之间将会全面放开接入传输和光纤等资源的利用。

　　接入网不太可能大规模共享最后一公里的接入网络资源是运营商核心竞争资源，只要三大移 动运营商之间的竞争关系存在，国家对运营商投资成本和回报的考核机制不健全，接入问题就难以通过共建共享解决。对于接入基站这样的关键设备，一方面不同制式的共享存在技术问题，另一方面也是各个运营商的核心竞争力的主要手段之一，此项共建共享的难度是比较大的。

　　目前，中国电信和中国联通在南方和北方的固网接入方面处于完全的垄断地位，几乎没有合作的余地。在移 动网络方面，由于目前两家公司的移 动网络存在相互租赁的情况，也有合作的基础。但是我们认为，原有基站的大量共享估计还存在一定的难度。

　　其实，共建共享是有利于减少“重复投资的”，也就是会降低运营商的资本支出，只不过这种资本支出主要是基建投资，对设备投资的影响相对较小。另外，由于各家运营商存在了竞争关系，在实施过程中不免会发生这样那样的事情，实施效果应该不会很明显。

　　联通与电信的合作有着天然基础1.网络出售问题电信的C网是从联通买过来的，他们两家具有天然的联系，不管是在人员上还是设备共享上都有合作的冲动。就拿C网的基站来说，联通原来G网与C网共站的就有8万个，其中4万个卖给了电信，4万个目前属于电信租用，这本身就有点共建共享的味道。因此，二者的合作应该有其必然因素。

　　2.二者都是弱势运营商联通和电信在移 动通信方面相对于中国移 动都属于弱势运营商，二者目前在移 动通信覆盖方面，远远落后于中国移 动，二者有着通过联合弥补弱势的现实要求。另外，从人员上看，原联通的尚冰总裁到了电信，也为二者的合作打下了较好的基础。

　　3.投资建议：

　　对于以光纤光缆为主业的传输设备厂商，我们保持谨慎的态度，及便是3G牌照发放之后，短期来看对其需求的增长也不明显。

　　由于接入网很难共享，因此未来运营商在无线业务方面的投入将会很大，特别是3G后的移 动通信市场的空间很大，值得关注。

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