国务院明确表示未来基础设施、生态环境建设和灾后重建等建设将进一步加快，预计到2010年底相关措施涉及投资额约4万亿元。近期国家连续出台经济刺激政策，通过扩大内需来拉动经济增长的意图非常明显，基建行业有望持续受益。

　　基建行业的投资盛宴

　　——4万亿元投资计划分析

　　天相投顾 王冬 田晓辉 张勋

　　国务院11月5日常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。明确表示未来基础设施、生态环境建设和灾后重建等建设将进一步加快，预计到2010年底相关措施涉及投资额约4万亿元。近期国家连续出台经济刺激政策，通过扩大内需来拉动经济增长的意图非常明显，基建行业有望持续受益，我们也将予以持续跟踪。

　　评论：

　　基建行业享受投资盛宴

　　会议明确提出加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路，完善高速公路网，加快南水北调等重大水利工程建设。同时会议决定第四季度增加安排中央投资1,000亿元，明年灾后重建基金将提前安排200亿元，总规模达到4,000亿元。

　　“十一五”规划中明确提出，要优先发展交通运输业，加快发展铁路运输，进一步完善公路网。期间政府将计划投入3.8万亿元用于交通基建投资，比“十五”增长73%。近期国务院表示已批复的铁路建设投资额达到2万亿元，交通部也表示正在酝酿一个未来3～5年内5万亿元的投资计划，争明后两年交通固定资产投资规模年均达到1万亿元水平。国家通过一系列扩大基础设施投资规模的政策刺激内需，巨额投资盛宴将使基建行业从中受益。

　　铁路建设投资增速是扩大内需的关键因素

　　铁道部日前表示，今年全年将争取超额完成500亿元基建投资，第四季度约为1,500亿元，预计全年将达到3,500亿元，2009年计划完成铁路基建投资达到6,000亿元，未来三年我国铁路计划投资规模将超过3.5万亿元。

　　根据铁道部资料，铁路基建投资额约占铁路固定资产投资总额的66%，因此3.5万亿投资中用于铁路基建的投资约2.3万亿元。扣除今年第四季度1,500亿和2009年6,000亿元的铁路基建投资，2010年和2011年铁路基建投资年均约7,750亿元，我们保守预计2010年铁路基建投资额为7,000亿元。照此计算，铁路“十一五”基建投资将比原规划超出7,300亿元以上。

　　今年7月份以来，铁路基建投资增速明显提高，全国正在建设的铁路重点工程达150条，总投资规模超过1.2万亿元。我们认为，铁路建设投资已成为拉动内需的重中之重，保持经济平稳运行的有力支撑。

　　交通固定资产投资有望稳步增长，公路仍占主要地位

　　交通运输部日前表示，交通固定资产投资预计至今年年底将达到8,000亿元左右，在拉动内需措施的推动下，明后两年交通固定资产投资规模力争年均达到1万亿元水平。

　　根据交通部以往投资情况，公路投资占固定资产投资总额的80%以上。预计2009和2010年公路投资额将达到1.67万亿元，复合增长率为14.6%，增速将企稳回升。

　　投资机会

　　我们建议从以下三个方向把握基建行业的投资机会：

　　拥有完整基建产业链的综合性建设集团，如中国中铁、中国铁建、葛洲坝等；

　　区域性基建龙头企业，重点关注四川地区龙头企业，如中铁二局、四川路桥、路桥建设、粤水电等；

　　专项工程承包领域领先企业，如隧道股份等。

　　风险提示

　　1)未来投资额庞大，可能低于预期；2)宏观经济形势转暖后，基建投资热情下降；3)铁路承包市场接单能力可能相对有限。

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