浙商证券 马春霞

　　1、我国取消部分钢材出口关税，利好板材钢企

　　11月13日，国务院关税税则委员会下发通知，决定取消冷热轧板材、带材、钢丝、大型型钢、合金钢材、焊管等钢材产品出口关税，而建材、不锈钢等维持原出口关税，生铁、钢坯等限制出口的产品不在调整之列。

　　拟在12月1日起取消出口关税涉及67个税号的钢铁产品包括：所有热轧板卷、热轧中厚板、大型型材(包括大型H型钢)，大部分钢丝，所有焊管，有关税的合金钢板、合金钢窄带、合金钢条杆等。只保留200系列不锈钢、螺纹、线材、棒材、中小型型材、未涂镀钢丝等25个税号继续征收原出口关税。

　　2、新政整体上将为钢企减负数亿元

　　国家在关税上的调整对缓解市场压力有一定的积极意义，尤其是板材产品，因为板材作为附加值较高的产品，国内市场实际价格已低于建材等低档次产品，形成倒挂态势，而国内大中型钢厂均以板材为主，经营形势极为艰难。但目前国外需求同样低迷，取消关税后相关产品出口增长也不会太多，而且如果出口增长明显，势必使进口国对中国钢材的反倾销调查。

　　另外，中国钢协一直在向国家相关部委建议降低特钢的出口关税，对特钢的出口不宜一刀切，因为中国特钢附加值较高，在国际市场具备一定竞争力。

　　这一政策将减少钢企的成本负担。在目前原材料价格暴涨、钢价暴跌的情况下，粗略估算，新政整体上将为钢企减负数亿元。

　　3、部分钢材出口关税取消，将改善出口回落态势

　　金融危机以来，我国钢材出口锐减。海关方面数字表明，今年10月份我国出口钢材462万吨，比9月份锐减205万吨，降幅达30%。而钢企们反映，第四季度出口订单已减少50%

　　目前，钢材市场价格与6月份相比大幅下跌了3000元/吨。钢厂减产20%也未能改变市场低迷的严峻态势。目前铁矿石国内现货价格仅仅530元/吨，河北唐山地区许多矿山已经处在停产状态。印度进口矿石价格也大幅回落。目前码头现货矿石也仅仅不到600元/吨。而三大铁矿石供应商到明年3月底前的协议价格仍没有下降。这是中国大钢铁企业目前严重亏损的主要原因。特别是近期俄罗斯卡钢热卷将以230美元的价格对中国出口。面对当前中国钢材市场的严峻困境和钢铁企业的严重亏损，需要积极应对国内外钢铁市场的复杂局面。

　　而且，受明年欧美经济衰退影响，国际钢铁市场价格仍面临回落的趋势。因此，即使中国经济明年中期调整到合理的增长水平，国内外钢铁市场的价格也不可能再次出现价格大涨的局面。因此，当前政府调整出口征税和出口退税政策，支持钢铁企业扩大出口就是协调国内外钢铁市场的重大市场关系。推动未来国内外钢铁市场的协调稳定发展。

　　随着部分钢材出口征税的取消和出口退税政策的积极调整，中国钢材出口会改变今年9-11月实际出口量大幅回落的趋势。

　　4、10月粗钢产量大幅下滑

　　11月13日，国家统计局公布的10月份工业增加值数据中显示，10月份我国生铁产量为3413万吨、粗钢产量3590万吨、钢材产量4293万吨，同比分别下降16.8%、17.0%和12.4%；与9月相比，分别减少342万吨、371万吨和299万吨。

　　10月粗钢产量的大幅下滑，主要原因是需求萎靡，10月粗钢表观消费量同比下降23..23%，已是连续3月负增长。

　　据统计，国内主要热轧企业11月初计划的产能开工率是70.29%、较10月份的78.70%、7-9月份的90%以上的水平有大幅回落，因此预计11月份全国粗钢产量环比下滑空间会减小。

　　5、关注利好因素的交易性机会，注意业绩下滑风险

　　国务院决定取消部分钢材的出口关税，这给处于低迷中的国内钢铁市场注入新的强心剂。可积极关注利好因素的交易性机会。但钢材价格下跌与销量减少，钢企四季度业绩下滑的风险已成不争的事实，维持钢铁行业短期“中性”评级。

　　6、投资风险提示

　　(1)随着国内钢铁行业新增产能投产，板材市场竞争将愈发激烈的风险；

　　(2)关注钢材价格下跌与销量减少，钢企业绩下滑的风险；

　　(3)注意大盘波动的风险。

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