浙商证券 史海昇

　　一、事件

　　简介国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议。为落实促进经济平稳较快增长的决策部署,会议研究决定提高部分产品出口退税率,调整部分产品出口关税。

　　会议决定,在今年下半年两次调高出口退税率的基础上,自2008年12月1日起,进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率。

　　这次调整总共涉及3770项产品,约占全部出口产品的27.9%。

　　二、点评

　　出口退税率的提高对机械各个子行业的影响不完全相同，我们认为对工程机械子行业、船舶制造子行业构成重要利好，但对电气设备、机床、五金磨具、纺织机械、包装机械等子行业的促进作用有限。

　　1、对机械全行业的影响

　　我们认为，提高出口退税率的措施是直接涉及机械大部分子行业的重要政策调整，此次出口退税率的提高是在我国08年以来各行业出口增速下滑的背景下作出的决定(注：据海关总署数据，08年10月我国出口同比增长19.2%，增幅低于9月的21.5%，也低于去年同期的22.3%)，该措施将有效的促进部分机械子行业产品的海外市场销售，增加企业利润，从而将对整个机械行业产生较为有利的影响。但该项政策措施对不同机械子行业的作用大相径庭，处于“出口导向型”发展阶段的子行业获益明显大于“进口替代型”子行业。

　　2、对工程机械行业的影响

　　出口退税率的提高对整个工程机械行业构成较大的利好，但从具体的产品划分来看，不同种类的工程机械出口比例和规模有较大差别，出口退税率的提高给它们带来的收益也将有所不同。

　　维持机械行业“中性”评级。

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