◆每经记者 李文艺

　　神火股份(000933，收盘价14.17元)上周末发布公告称，三季度业绩将同比增长50%~100%，此外，多数煤炭企业均预测三季度业绩将同比大幅增长，其中煤气化(000968，收盘价9.37元)预计增长300%以上。然而，随着煤炭需求放缓，煤炭价格不断回落，行业利空也接踵而来。大假后第一个交易周，煤炭石油板块指数下跌18%，位居各行业跌幅之首。昨日，煤炭股尾市随大盘反抽有所回暖，但仍然难掩低迷走势，金牛能源(000937，收盘价15.00元)、盘江股份(600395，收盘价10.95元)盘中一度跌停。

　　华泰证券资深煤炭行业研究员王广举认为，煤炭市场价格的下跌令投资者看空行业2009年业绩，提前反映到二级市场上，但实际情况也许并没有想像中那么糟。

　　多家煤企业绩同比大增

　　在神火股份的业绩预增公告中，公司称净利润大幅提升的主要原因是公司煤炭价格的大幅上涨，以及煤炭市场的需求旺盛，同时，2008年1月1日起，新的《中华人民共和国企业所得税法》开始实施，公司所得税适用税率由33%下调至25%。以电解铝生产为主要业务的神火股份，三季度业绩大增竟然来自于煤炭的收入，而煤炭的市场价格从今年7月份开始便有所回落。对此，西南证券行业研究员徐哲表示，煤炭价格回落是指市场价格的回落，对企业出厂价影响不是很大，许多大型煤炭企业执行的是早就签订好的合同价格，特别是中国神华、中煤能源等，与市场价格还有一定差距，也不会随市场波动。

　　除神火股份外，西山煤电、煤气化、金牛能源、山西焦化等一大批煤炭企业均预计今年三季度净利润同比有大幅增长。其中，煤气化预计同比增长300%左右。徐哲称，煤炭企业2008年的盈利是非常好的，煤炭的市场价格下半年有所回落，这是上半年上涨过猛后的正常回调，其价位目前仍然运行在高位。“煤企的日子是很好过的。”他说。

　　节后机构逐渐减持

　　日子好过，2008年业绩也是一片繁荣，但煤炭股近期仍遭到了投资者的抛弃。大智慧Topview数据显示，机构节后对煤炭石油板块的持仓比例由23%下降至22%，抛售1%。对于市值总额排在两市前列的煤炭石油板块，1%的抛售绝非小数目。其中，机构对中国石油的持仓比例仅下降了0.4%，煤炭股遭遇机构大量卖出是显然的。

　　同时，有大股东增持概念的中煤能源、山西焦化、西山煤电等节后仍然走低。9月23日，中煤能源率先响应号召，控股股东通过二级市场增持股份0.03%。在大股东增持前后，该股有一波不小的上涨行情，但增持后开始陡然向下，机构在此过程中先买后卖，节奏踩得相当准确。王广举称，利用增持消息，机构做短的意图很明显，利好兑现后立即卖出，说明他们并不看好煤炭股的长期投资价值，说到底还是对未来业绩的担忧。

　　理性看待2009年业绩

　　“煤炭价格的持续回落，根本原因还是需求放缓，电力行业、钢铁行业对煤炭的需求都在下降，加上国际原油价格回落对煤炭价格的联动影响。”王广举称，这些因素主要影响的还是煤炭上市公司2009年的业绩，预计煤企在2009年整体利润会有下滑，但具体幅度目前还无法预测。煤炭股在二级市场的持续疲弱也是这种预期的提前反映。

　　不过，投资者需要理性看待煤炭企业的2009年。即将到来的11月份，煤炭企业开始签订下一年的合同，业内人士预计，届时部分合同煤的价格还会上涨，因为目前部分合同煤价格与回落后的市场价格仍有一定差距，如中国神华，合同价目前还低于市场价格20%以上，反而具有提价的空间。

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