安信证券 陶学明

　　报告摘要：

　　央行决定自10月15日起下调存款准备金率0.5%，并从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

　　同时，国务院决定自10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

　　同时，由于大宗商品价格和CPI处于趋势性下跌，表明行业的资金面状况正在趋于好转，借贷资金来源最困难的时期正在过去中。

　　但由于银行仍会有惜贷的情形，加之8月下旬央行、银监会发出“要求严格商业性房地产信贷管理”的通知，所以地产行业整体短期内借贷资金还会处于比较紧张的状况，对优质品牌开发商才会放松。

　　对消费者而言，目前的降息幅度对消费者入市购房的决定只是起到边际性的影响，我们认为在此等降息幅度进行连续3次以上后对消费者的购买才会有推动作用。在此之前，我们认为只有推出与房地产行业直接有关的政策才会对打破浓重的观望气氛起作用。

　　投资建议：

　　基于前述因素，我们对行业仍持中性偏乐观的态度，仍然维持同步大市的投资评级。

　　但同时我们认为，一二线地产品牌地产公司的销售能力是大大优于行业平均水平，在此次降息等政策出台后，投资者对一二线品牌地产公司现金流的担心基本可以消除，因此对我们覆盖的这类公司给予增持评级，建议投资者在市场波动的低位对其进行策略性建仓。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。