结合目前行业估值水平，产业发展现状和景气度等因素考虑，我们继续维持行业“中性”评级。

　　5.公司投资策略

　　国内元器件行业的整体估值已经经历了一年的深幅调整，部分公司的估值水平处于13倍—20倍区间内，PB值也在2倍以下，我们认为其已接近价值投资的区域。例如横店东磁，华微电子，长电科技，超声电子等具备较好的估值安全边际的公司。

　　另外，在市场需求转暖时，能够通过提升产品结构和规模抢占更多市场份额的公司也是被关注的重点，此类公司的业绩将会受益于市场份额的增加而加倍释放。例如中环股份，歌尔声学，拓邦电子，航天电器，莱宝高科等。从已披露的中报看，它们通过提高产品附加值，改善产品结构等措施，在需求下降时仍可保持较高的毛利率水平，同时新建项目的顺利达产和生产工艺的成熟又可提升规模优势，进而提高市场份额，并在当前的行业整合中真正做强，甚至可能成为具有国际竞争力的大陆上市公司

　　6.重点上市公司点评中环股份(002129)

　　08年上半年公司实现营业收入4.43亿元，同比增长44.94%，实现净利润8023万，同比增长81.74%，EPS为0.18元；公司营业收入大幅增长的主要原因是今年以来受单晶硅下游市场需求拉动，子公司环欧公司在单晶硅棒和单晶硅片方面产销两旺，其中仅直拉硅片销售收入就达到1.43亿元，同比增长211%，区熔硅片收入达0.8亿元，同比增长36%；此外，硅单晶棒收入也保持10%以上的稳定增长；

　　公司募集资金项目6英寸MOSFET生产线项目实际建设进度晚于计划。公司预计项目建设期变为32个月，于2008年12月设备调试完成后正式投产；公司年产180万片6英寸硅抛光片项目已进入实施阶段，未来此生产线的建成标志公司半导体产业基地基本形成了完备的半导体产业链，带动直拉，区熔硅单晶的生产规模；

　　我们预测公司08年，09年EPS分别为0.37和0.46元。虑公司对未来新的产品项目盈利前景充满信心，公司在国内硅材料方面具有的核心技术和规模优势，继续维持“买入”评级。

　　歌尔声学(002241)

　　08年上半年公司共实现主营业务收入4.62亿元，同比增长104.64%；实现利润总额、归属于母公司的净利润分别为6974万元和5009万元，分别比去年同期增长109.20%和84.00%。由于公司暂以25%税率缴纳所得税，影响力净利润的增速，摊薄后每股收益0.42元；

　　公司消费类电声产品增长能力突出，在生产规模提升效应下，上半年该产品毛利率提高了6.84%，销售收入同比增长192.95%；微型电声器件则继续保持销售规模和获利能力的稳定增长，收入增幅达61%；未来公司将继续开发电声元器件模组类产品、MEMS麦克风产品等在笔记本电脑及其周边产品、汽车电子等领域的应用，抢占高端新市场机会；

　　公司拥有优质的客户群体。国际客户包括三星、惠普、思科、LG、松下等，国内客户包括联想、中兴通讯以及台湾地区的华硕、富士康等。如果公司能得到NOKIA等高端客户端信任，未来在微型电声器件业务有望实现跨越式增长。我们预测公司08年，09年EPS分别为0.96和1.10元，继续维持“买入”评级。

　　拓邦电子(002139)

　　公司产品涉及领域较多，不仅有电磁炉，微波炉，洗碗机，温控器，洗衣机，电池保护板等领域，而且在照明HID灯，个人护理产品，小家电领域也增长迅速。上半年实现营业收入2.87亿元，同比增长61%，实现净利润1441万元，同比增长249%，每股收益0.29元。

　　上半年公司在欧洲市场的小家电控制器产品和高效照明HID灯产品业务销售收入增长较快，同时产品结构的改善提高了公司整体业务的毛利率水平；公司募投项目无刷电机和精密空心杯电机进展顺利，已经通过客户认证，预计明年会成为公司业绩增长的又一引擎；

　　我们预计公司08年，09年EPS分别为0.45和0.62元。未来公司在开拓客户关系，高效照明控制器和电机产品市场仍有很大的提升空间，良好的发展势头有望在多年内保持，因此给予“买入”评级。

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