二、占国内汽车销售比重超过50%的轿车增长12%

　　我们一直认为：占汽车销售比重超过50%的轿车市场是预测汽车行业运行的最主要因素，轿车销售保持平稳增长可以基本保证汽车市场的较平稳增长。这也是我们自去年年末以来对今年的汽车行业运行一直保持较悲观的主要原因，国际原油价格高企会使得国内成品油调高价格，从而主要对乘用车特别是轿车产生较大的抑制作用。加上今年以来奥运会、消费税政策调整、公车改革、房地产股市调整导致财富效应大大减弱尤其是汽车保有量迅速增加导致的使用成本累加，虽然消费市场新车型仍不断推出、价格不断下移，仍挡不住轿车市场的增长乏力，且随着2、3季度逐渐转为低迷。前8月，轿车市场销售逐渐滑落，累计仅增长12%，占比52%。

　　从1-8月的其他细分车型分析：(一)MPV市场经过几年的较高增长，保有量提高、公务车市场萎缩导致出现了同比下降近3%。(二)SUV市场在城市CUV销售增长带动下增长强劲，但在高油价的逼迫下，增长速度也基本逐月下滑，但仍增长了近37%。城市CUV的增长也取代了部分轿车需求。(三)在全部汽车销售中占比11.53%的交叉型乘用车(微客)在较低迷的市场中表现较好，这和前两年情况有所不同，销售同比增长14.25%。在以上汽通用五菱为首的微客生产厂商不断推出新品，部分替代轻客以及轿车，产品链明显延长。(四)客车总体保持较平稳的增长，特别是大中型客车近年来依靠国内、外两个市场，保持20%的增速。但在各主要客车厂商大力发展自己的底盘生产情况下，客车底盘的销售明显受到较大影响。(五)重卡上下半年火冰两重天局面已经形成，国Ⅲ标准在7月1日实施，6、7月份重卡销售明显下滑，但8月份势头已经有所减弱。全年总体增长在细分车型中应该在前三名之列。

　　2008年1-8月的细分车型销售中,乘用车:商用车=70.24:29.76，基本还是“七三开”的局面。在细分车型中，轿车、MPV、SUV、交叉型乘用车、客车、货车、半挂牵引车、客车底盘、货车底盘在汽车总销售量中的比重分别为：52.07%、2.15%、4.59%、11.43%、2.67%、18.19%、2.50%、0.96%、5.43%。

　　三、08年4季度行业运行环境趋缓

　　综观1-8月的汽车产销情况，符合我们自去年年末以来的判断，但我们认为：4季度汽车行业运行环境趋缓，最大的影响因素是可能推出的燃油税政策。预计9月份国内汽车产销会出现环比正增长，增幅在10%以上，10月由于国庆长假影响会再度环比下降，11月、12月销售量走高，超过9月份，但我们一直认为最后两个月上升斜率要比前两年低。全年的汽车销售增长14%，我们一直挂在嘴边的“国内汽车销售量倒在1000万辆门口”将成为现实。

　　我们在前期国际原油价格上冲147美元/桶时判断：经过一轮油价高涨，包含30%以上投机因素在内的国际原油价格在供需调整预期下可能会走上回归之路，预计年底在90-100美元，从而为中国的燃油税出台创造良好契机。但高涨快落的原油价格波动很大，这也正是投机因素的作用。继6月份国内调整成品油价格后，我们判断年底前可能还会有一次调整的机会，幅度大约为上调500元/吨。如果燃油税在未来的半年内推出，将对4季度以及09年的汽车产销产生很大的影响，具体影响有待详细评估。

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