广发证券 惠毓伦

　　2008年1-7月软件收入继续快速增长　　2008年1-7月软件行业实现收入4199.1亿元，同比增长32.4%，增速比电子信息制造业高出13.3%，与2007年同期相比，增速高出9.4%。中国软件产业在2005年之前保持了快速增长，2006年之后增幅出现下降，2008年以来，全国软件行业增幅出现上升，这种上升趋势能否持续，仍需要观察。

　　软件服务领域已经成为行业的增长重心

　　我国软件行业市场由软件产品、系统集成与软件服务组成，近几年来，尽管软件产品在总收入中的比例仍高于50%，但从长期范围看，应处于逐步下降过程中。而软件服务收入增长幅度较大，成为增长最快的领域，2002年后的数据表明，我国软件增长的重心已经从软件产品逐步转移到软件服务领域。

　　值得关注的子行业领域

　　近几年以来管理软件、软件外包、电子政务继续保持快速增长，3G已经启动，提供系统集成和业务支撑系统的公司将获得较大的机会。

　　行业投资评级和配置

　　行业投资机会主要在应用需求快速增长管理软件、软件外包等子行业领域公司及具有垄断优势的公司，因此我们对软件行业仍然给予持有的评级。软件行业投资配置：用友软件、东软集团、科大讯飞。

　　投资配置评级：买入：用友软件、东软集团、科大讯飞。

　　一、2008年1-7月软件收入继续快速增长

　　(一)2008年1-7月软件收入继续快速增长

　　2008年1-7月软件行业实现收入4199.1亿元，同比增长32.4%，增速比电子信息制造业高出13.3%，与2007年同期相比，增速高出9.4%。

　　中国软件产业在2005年之前保持了快速增长，2006年之后增幅出现下降，2007年软件行业实现收入5800亿元，同比增长20.8%，与2006年同期22.9%相比，增幅继续下降。

　　2008年以来，全国软件行业增幅出现上升，这种上升趋势能否持续，仍需要观察。

　　目前我国软件产业总体规模偏低，主要原因：一是软件与硬件的融合发展水平不高，特别是基于整机制造业的嵌入式软件发展空间亟待新的拓展；二是软件外包能力仍需增强，特别是承接国内跨国公司以及传统行业的服务外包水平不高，影响了产业规模的扩张。

　　(二)软件服务领域已经成为行业的增长重心

　　2008年1-7月，软件产业收入构成中，软件技术服务增长最快，累计完成收入780.8亿元，同比增长44.7%，增速比软件全行业高12.3个百分点，所占比重达18.6%。其中，软件外包服务收入接近89亿元，同比增速达88%。

　　软件产品收入为1821.7亿元，同比增长31.2%，占软件产业总收入的43.4%，继续成为软件产业的主要组成部分；系统集成收入为879亿元，同比增长27.6%；嵌入式系统软件完成收入599.8亿元，同比增长32.1%；IC设计完成收入117.8亿元，同比增长17.1%。顶点财经

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