受美国公布的失业率数据创下2001年12月以来的新低及投资者对美国金融、房地产业的忧虑的影响，美元指数在经过11个交易日的连续上扬之后，从本周三开始回落，尽管周五有小幅反弹，仍没有回到本周高点，这也是导致本周有色金属价格表现强劲的主要原因。

　　金价反弹，买入时机到来

　　8月15号，国际、国内金价均创出今年以来的新低，COMEX黄金期货报收792.1美元/盎司，较年初下跌10.8%，较年内高点下跌22.23%；上海黄金期货报收176.88元/克，较年初下跌20.25%，较年内高点下跌23.86%。本周金价展开超跌反弹行情，8月22日COMEX黄金期货报收833.5美元/盎司，周涨幅5.23%；上海黄金期货报收186.7元/克，周涨幅5.55%。

　　除金价前期跌幅较大，技术面有超跌反弹需求之外，本周石油价格的回升是推动金价反弹的另一个重要原因。美国20日公布的汽油库存数据较前期大幅下降，同时全球第二大产油国俄罗斯对美国在东欧建立反导基地表示不满，再加上国际油价前期跌幅较大客观上有反弹需求的原因，本周国际油价展开强劲反弹。NYMEX WTI原油价格本周一下探112.87美元/桶后，连续攀升至周四的121.18美元/桶，周五报收120.52美元/桶，周涨幅6.75%。符合我们上周对油价的判断。

　　从4月开始我国CPI逐月回落，预计8月国内CPI将继续下降，有望控制在6%以内。但是我们也应该看到，在国内通胀形势缓和的情况下，其他主要国家的CPI并未出现同步的下降。以美国为例，7月美国CPI继续上行，增速高达5.6%，是17年来的新高。未来几个月内美国CPI继续向上突破的可能性很大。受此影响，国内通货膨胀率将再次上行。我们认为金价阶段性拐点显现，黄金上市公司的买入时机已经到来。

　　铅锌上市公司中期业绩不佳，下半年仍将延续颓势

　　本周铅锌上市公司公布中报较为集中，已公布中报的9家铅锌上市公司中有6家营业收入同比下降，最大降幅35.36%。从净利润来看，除豫光金铅同比增长近17%之外，其余8家都同比下滑，最大跌幅达268.37%，下跌超过100%的公司有3家，其中罗平锌电和锌业股份发生亏损。

　　铅、锌价格下跌是上市公司业绩不佳的主要影响因素

　　由于铅、锌产能持续过剩，库存也在持续增加，而下游汽车、蓄电池等行业受宏观经济增速放缓的拖累产量下降，需求低迷，上半年铅、锌价格总体呈持续下跌趋势，这是铅锌企业营业收入、毛利率下降的主要原因。

　　考察3家营业收入同比增长的公司发现，西部矿业和中色股份多元化经营较为成熟，其他产品和业务的收入增长一定程度上弥补了铅、锌价格上涨带来的损失。而豫光金铅收入同比大幅增长主要是依靠其强大的技术优势和营销网络实现规模经营，使铅、锌产品产销量大幅扩张，同时贵金属产品产销量大幅增长，从而有效地化解了经营风险。