中证网讯 国信证券25日发布的研究报告表示，七月份以来，对全球经济和需求放缓的预期，导致国际原油和相关联的农产品价格出现了大幅回调。国际玉米、大豆和大麦的价格分别比二季度末回落了25%、20%和10%左右。

　　而成本压力的减缓，带来的价格趋稳甚至下调，会提升厂商的毛利率并改善目前疲弱的销售形势。在经济放缓的背景下，大众消费品将会成为少数基本面会获得改善的子行业，可以获得超额收益。

　　在肉制品与速冻食品方面，生猪价格继续下滑，行业毛利率回升。母猪存栏量回升20%，蓝耳病发病率下降到去年的1/10，大豆及豆粕价格大幅回落以及低价猪肉进口增长10 倍，都会促使生猪价格的回落。随着三季度末的集中出栏期，他们预计到年底的消费旺季，国内的生猪价格仍会维持稳中有降的趋势，并继续带来肉制品和速冻食品等下游行业的毛利率回升。

　　啤酒行业来看，大麦和玻璃价格回落，毛利率将会见底回升。国际和国内大麦供给迅猛增长，国际农产品投机需求减少，大麦价格面临回落。而房地产景气的回落、出口需求减少和重油成本的下降，都促使玻璃价格回落到低位。考虑到已有原材料存货，他们估计到08 年底就可能出现行业毛利率的拐点。

　　国信证券同时表示，判断乳业的拐点出现尚不成熟。不可持续的原奶价格回落，需求增长的持续放缓以及激烈的市场份额竞争，他们尚未看到行业发生拐点的足够支持。但是从公司目前较低的市净率来看，估值的下行风险已经较小。

　　白酒方面，限量求价成为行业新趋势。二季度以来行业销量增速出现一定回落，而收入增速却基本稳定，限量求价正在成为高端白酒的一个显著趋势。四大高端白酒都在一定程度上表现出了这样的特征。葡萄酒则维持稳定增长。进口葡萄酒去年下半年增长放缓之后，国内葡萄酒行业增长出现了一定的加速迹象。超高端的冰酒销售形势强劲，中高端和高端的解百纳和酒庄酒保持稳定增长。

　　国信证券表示，在经济放缓的大背景下，食品饮料的消费难以避免受到一定影响，但是程度可能会低于其他周期性行业，因此维持行业整体“谨慎推荐”评级。他们建议开始关注啤酒、肉制品、速冻食品等销量和毛利率将会出现回升的子行业。