主持人 罗 峰

　　投资要点

　　● 分析师认为，成本上升、毛利增幅逐季下降和内外需求下滑，是近期资金做空钢铁板块的主要原因，基金减仓周期性行业对钢铁股形成较大抛压；

　　● 目前钢铁股的平均市盈率仅11倍，已经有多家钢铁公司作了半年报预增。在板块集体下挫的过程中，投资者可关注其中有可能被“错杀”的优质品种，逢低建仓；

　　● 选股策略上，可关注具有原料优势和并购题材的个股

　　景气下行遭看空

　　主持人：钢铁板块上周行业指数中跌幅最大，周一又领跌大盘，全板块仅一只个股尾市收红，该板块为何近期持续弱势？

　　国盛证券 程荣庆：周一大盘极弱，其中钢铁板块近乎全线尽墨，成为当日两市跌幅第一的板块。成本上升、毛利增幅逐季下降和内外需求下滑，是资金做空钢铁板块的主要原因。

　　去年以来，煤焦价格持续上涨，已成为钢铁企业成本中“不能承受之重”。煤焦在年内将继续维持上涨走势，全年均价涨幅预计在80%-100%，供求矛盾至少要等到2009年下半年后才可能有所缓解。铁矿石价格的大幅提高，尚没有回落的迹象。一些优势企业上半年通过调价成功转移了成本，但是在需求回落的背景下，成本问题再次凸显。

　　2008年上半年钢材需求仍属旺盛，但随着真实固定资产投资快速下降，国内钢价下行的概率大大提高。钢铁行业似乎开始进入拐点阶段，市场普遍看淡下半年钢铁业，这是钢铁股持续下跌的注脚。

　　泰阳证券 周宇桓：中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生上周末表示，下半年随着中国GDP的增速回落，国内市场对粗钢需求有减弱的可能，有可能形成钢铁市场严重供大于求的局面。

　　在大盘弱势整理的格局中，基金对以钢铁、有色为主的周期性行业个股也呈现大幅减仓迹象。尽管目前钢铁股的平均市盈率仅为11倍，但仍然挡不住市场对钢铁公司后市可能面临产能过剩和成本上升挤压的担忧。

　　关注被错杀品种

　　主持人：近期一些资金不断流出钢铁股，您怎样判断其影响。该板块中有没有可供挖掘、发现的投资机会？请谈谈对该板块的投资策略。

　　泰阳证券 周宇桓：从刚刚公布的基金二季度季报来看，截至2008年二季度末，基金重仓持有钢铁板块的个股总数为30.92亿股，环比减少22.3%；持有钢铁股总市值为281亿元，环比下降46.63%；2008年二季度基金对钢铁板块继续一季度减持策略。

　　但钢铁板块的个股半年报业绩仍然值得期待。国家发改委之前发布分析报告称，1-5月钢铁行业实现利润同比增长50.8%；另据Wind资讯的统计数据，截至目前为止，已经有8家钢铁公司作了半年报预增公告，其中，八一钢铁、广钢股份业绩预增幅度都在200%以上。因此，在板块集体下挫的过程中，投资者可关注其中有可能被“错杀”的优质品种，逢低建仓，把握市场的投资机会。

　　国盛证券 程荣庆：考虑到钢材价格已经比前几年接近翻番，因此钢材的绝对盈利能力(吨钢毛利)实际上处在历史相对高点。在资源价格改革、能源短缺、安全环保日益重要、商品价格由于弱势美元仍处高位、国际矿石垄断式供给的大环境下，钢材成本具有一定刚性，预期将会维持高位。由于成本的刚性，虽然目前钢铁板块相对大盘估值已合理，但基本面的冲击仍会延续。因此，钢铁板块近期投资机会不大，后市只存在波段性的超跌反弹投资机会。

　　具原料优势品种值得关注

　　主持人：该板块有无值得关注的个股？

　　国盛证券 程荣庆：广钢股份(600894)可关注。公司具备物流概念，仅大股东广钢集团每年就供给公司300多万吨钢铁产品物流业务，公司赢利能力将会大幅提高。在资产重组中，大股东广钢集团将轧钢资产留给了公司，这保证了公司仍然能较好分享钢铁企业的良好效益。

　　泰阳证券 周宇桓：可关注具原料优势和并购题材个股。钢铁行业后市景气度的忧虑，并不意味钢铁板块没有投资机会，投资者可关注能够有效抵御行业景气下降风险的龙头企业鞍钢股份(000898)。公司是国内大型钢材生产企业，母公司鞍钢集团与本钢集团联合重组成立鞍本钢铁集团后，在原材料采购上可以更好发挥规模优势，公司铁矿石80%可以由集团供应，将获得低成本竞争优势。该股近期在板块中较为抗跌，前期低点11.7元有一定支撑。

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