西南证券 庞琳琳

　　一、事件描述

　　2008年7月21日,波音公司宣布增持其在位于天津的波海航空复合材料部件有限公司的股权，增资完成后，波音持有波海公司的股权由40%上升至80%，从而取得控股地位，(中航一集团持有剩余的20%股权)。波音还将购买天津滨海新区毗邻波海现有设施的部分土地的使用权，以支持波海公司的进一步发展。

　　二、波海公司相关情况

　　波海公司于2002年开始运营，专门从事航空航天复合材料结构与内饰部件的生产，其客户包括波音、赫氏、费希尔、上海航空工业集团公司、西安航空工业集团公司、古德里奇和韩国宇航工业公司。同时，波海公司作为波音全球供应链不可缺少的一部分，承担着波音737、747、767、777以及787等诸多型号的内饰零部件和复合材料次结构的生产工作。

　　三、技术转让或有突破

　　飞机上的复合材料主要是指碳纤维的复合材料，以前国际上的大型客机采用的材料都是以先进铝合金为主，飞机的设计、制造都建立在这种材料基础上。以波音777为例，其机体结构中，铝合金占到70%、钢11%、钛7%，复合材料仅占到11%，而且复合材料主要用于飞机辅件。但到波音787时，复合材料的使用出现了质的飞跃，不仅数量激增，而且开始用于飞机的主要受力件，现在波音787的复合材料用量已占到结构重量的50%。而我国目前仅掌握金属飞机的研制能力，复合材料只能少量地用在飞机辅件上，在主结构上的应用还需要进一步预研。作为我国大飞机研制项目的关键技术之一，复合材料技术亟需突破。

　　长久以来，美国航空制造的一些关键技术对华都是封锁的，直至去年初美国国会才批准波音可以向我国销售与波音商用飞机零部件生产和测试有关的高科技产品。我们猜测此次波音控股波海公司，并计划扩大规模，波音对我国的航空复合材料技术的转让或有突破。

　　技术是同一时间，空客公司也与本月中旬宣布将与哈飞集团合资建立复合材料制造中心的计划，该中心将于2009年初建立。制造中心将为空客A320系列飞机生产零部件，同时参与空中客车A350XWB宽体飞机工作包的产业化和批量生产。

　　两大国际航空制造巨头与我国合作规模的逐步扩大及合作程度的加深，对于我们的大飞机复合材料解决计划将会有很大的推动，一些关键技术的突破时间将大大缩短。