食品饮料龙头公司近期市盈率变化情况分析：1、在2007年年底沸腾期，高端品与大众品的市盈率都达到了50倍的高位；2、第一轮调整后估值出现分化，大众品回落到30倍PE，而高端品回落到40倍PE，食品饮料板块的防御性特征主要表现在这一阶段，我们在二季度策略报告中做了分析；3、5月份市场有反弹，大众品略微反弹，高端品没有反弹；4、6月份的第二轮调整，大众品回到30倍PE，高端品则快速补跌到这一水平。5、近期市场有所反弹，在奥运题材支撑下，大众品表现优于高端品。

　　我们认为，高端品在业绩的成长性、稳定性上都优于大众品，二者PE定位相同情况下，未来还是应该优选高端品，时机选择应该还是以四季度高端品销售旺季为宜。高端品的核心品种：贵州茅台、张裕、泸州老窖可以期待半年报行情，不过我们认为四季度旺季消费情况才能真正扭转大众对高端品行业的不利预期。

　　（招商证券 朱卫华）

　　食品饮料业

　　白酒业业绩是亮点