钢铁股徘躅出路(2)

　　下游之辩

　　尽管上半年钢铁企业获利颇丰，但部分专家开始对钢铁行业下半年的成本转嫁能力产生怀疑。

　　黄静认为，虽然上半年钢材屡屡提价，但这种价格上涨不具有可持续性。

　　“主要是下游的产业景气度在下降，现在通胀进入中后期，这些下游行业的增速都放缓了。继续提价的话，下游行业对钢铁的需求量就下来了。” 黄静向记者表示。

　　而另一方面，出厂价与市场价倒挂的局面，在一些钢材品种上已经出现。

　　上述钢铁业专家告诉记者，热轧、螺纹钢等品种，已经出现了出厂价高于市场价的迹象。“这种倒挂如果持续下去的话，钢铁价格必须回调。”

　　而上周国内钢铁市场也出现了价格的整体下滑。其中，彩涂板价格下跌了1.65%，连续两周跌幅均为最大。

　　无缝钢管、螺纹钢、高线、热卷、镀锌板、角钢价格也均有下跌，只有硅钢价格较上上周小幅增加0.64%，其他钢材品种价格与上周持平。

　　在他看来，行业景气的拐点已经出现，钢铁行业利润率增速已经出现明显下滑。而逐一分析钢铁下游的几大产业，皆可以看到隐忧。

　　首先，建筑用钢几乎占据了钢铁需求的半壁江山，而房地产行业正在进入寒冬。国家统计局发布的5月份“国房景气指数”为103.34，比4月份回落0.73点，连续第五个月环比下降。

　　其次，汽车制造行业，在成品油价格继续上调的预期之下，市场需求的低迷终将会逐一传导开来。

　　汽车行业不堪重负已经迹象出现。根据境外媒体报道，丰田、本田等国际汽车大厂正和米塔尔等钢铁公司重新协商钢价，但对合约价之外的附加费不满，甚至有可能诉诸法律。

　　此前米塔尔要求每短吨钢铁加收250美元。根据米塔尔写给客户的信，该费用从5月5日起算，而一些汽车制造商已拒付两个月。

　　“钢铁企业的下游行业只有造船还可以。”上述钢铁专家向记者表示。

　　因为国内造船企业握有大量订单，部分订单已经排到了2010年之后，因此，未来几年对钢铁的需求仍能得到保障。但造船用钢需求，仅占整个钢铁需求的1%，可谓杯水车薪。

　　此番背景下，尽管部分钢铁上市公司的PB已经接近于1，但后市走向仍不甚乐观。而在前一轮行业低谷2005年，宝钢股份的股价也已经与净资产非常接近了(PB约等于1)。目前，宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份等几大钢企，PB值仍维持在1.5以上。