大型传媒企业将获优先发展

　　我国于2006年9月正式推出了“十一五时期文化发展规划纲要”，用以指导和规范文化产业发展。从纲要中我们对未来文化产业的发展可窥一斑，核心之处在于重点培育和发展一批实力雄厚，具有较强竞争力和影响力的大型文化企业和企业集团；以资本为纽带，重点培育和发展一批实力雄厚的国有或国有控股大型文化企业和企业集团，使之成为文化市场的主导力量和文化产业的战略投资者等等。可以预见，中国的文化体制改革步伐将进一步加快，其中如东方明珠这样的重点大型公司将得到优先发展。

　　另一方面，中国经济仍将保持较高的增长速度，从而推动文化消费的持续增长；文化体制改革的积极推进也将加快传媒行业融合转型的步伐，进一步释放行业增长的动力和空间。2007年增长最快的依次是有线电视网络(29%)、新媒体(18.4%)、广告(17.9%)，预计2008年新媒体仍将获得18.5%的高增长，而广告可能下滑到13.6%，有线电视网络则下滑到17.2%。

　　同时，受制于有线电视网络数字化改造刚刚开始体现折旧增加，而新业务的盈利模式尚未成熟，再加上个别地区提价困难、增值电信业务开展受制于政策限制、付费电视业务则受制于内容以及自主定价机制的缺失，预计2008、2009年可能成为有线电视网络公司的业绩低点。

　　因此，市场化程度较高的广告业务公司、具有资源整合能力的公司将受到看好。

　　奥运效应催生板块投资机会

　　传媒体制变革、技术革新以及奥运召开效应，将成为促使整个传媒产业大发展的三个关键因素，并将进一步催生传媒板块的投资机会。历史经验显示，奥运会将产生巨大的注意力经济效应，将大幅提升广告投放量和加快数字电视付费增值业务的推广和发展。

　　近几个交易日，传媒板块走势强劲。分析人士指出，传媒股几乎不受宏观经济波动的影响，具有相对独立的运行周期，同时，随着奥运会日益临近，对该项盛事的宣传报道工作也将持续深入展开，相关上市公司将从中受益。

　　随着奥运临近，奥运合作伙伴整体广告消费的热身氛围和营销竞争氛围愈加浓厚，各行业广告主纷纷将关注度较高的传统媒体作为投放目标，尤其以金融保险和化妆品行业表现突出。

　　目前传媒上市公司代理的媒体广告基本都属于地方强势媒体，因此，其广告收入的增长是比较有保障的。风险也同时存在，中投证券认为，新媒体行业受政策影响很大，从目前的政策看，总体是鼓励为主，但仍有可能在局部领域或者在某些时段，出现政策限制或者政策的模糊，导致投资风险；广告具有一定的周期性特征，奥运过后新媒体能否延续奥运时期的辉煌业绩尚不可知；有线电视网络基本没有周期性，但低投入、高回报的阶段尚未到来。