股民要套救生圈 中报行情银行股后劲不足(2)

　　三是由于去年充足的银行拨备，部分银行今年不再进行拨备计提，这将给不需要拨备计提的银行带来12.7%的税前利润增长。据2008年一季报数据披露，银行的平均拨备覆盖率为147%，极大地减轻了今年的拨备压力。假设拨备充足的银行今年不再进行拨备的计提，预计可给上市银行税前平均利润带来12.7%的增长；假设银行按照2008年一季度的计提比率计提全年拨备，预计可给上市银行税前平均利润带来3.3%的增长。那些拨备覆盖率高的银行，还存在着拨备反哺的可能。

　　此外，上市银行去年同期较低的业绩基数，也成为了今年上半年业绩大增的原因之一。

　　瑞银近日发布报告指出，预期今年中资银行股的纯利较去年增长48%，预期中资银行股2007至2010年的收益复合年增长率将达26%。即使在经济硬着陆的最坏假设下，中资银行股7至10年的收益复合年增长率，亦可达到22%。

　　后劲不足？

　　银行股能带动这波行情走多远？尽管没有人能给出准确的预计，但不少分析机构对银行的高增长能否延续持怀疑态度。

　　海通证券认为，驱动今年上半年银行业绩高增长的两个重要因素利差扩大和有效税率的下降，在下半年很难延续；国金证券也看淡银行股下半年业绩，认为从紧的货币政策必然伤害银行业绩。另外，萎缩的出口行业和地产业也会在下半年开始向银行传递风险。

　　由于股市更看重业绩增长预期，投资者担心银行股增长缺乏后劲。市场上较为普遍的一种看法是，银行股业绩增幅开始走下坡路，一、二季度靓丽，三季度维持，四季度则有下滑的可能性。

　　多家分析机构指出，尽管以银行股为代表的上市公司中报业绩仍然会有所增长，但增速将明显下降，预计增长幅度为20%～30%，相对于去年上半年高达67%的业绩增速，上市公司中报业绩整体趋缓的态势明显。这一趋势注定了即使银行股能刺激股市出现中报行情，但该行情走不了太远。投资者在准备冲浪中报行情的时候，别忘了给自己套上救生圈。