旅游板块:受益奥运利好 推荐两大牛股

　　事件:从6月23日以来，旅游板块累计涨幅达31.6%，远高于同期上证综指与沪深300涨幅，以下是我们对本次行情的原因分析及后市走势的一些观点。

　　借奥运契机，行业超跌回补

　　我们在6月24日的策略报告(《长期向好趋势不改，估值优势逐渐显现》)中指出:"在行业长期健康发展的驱动因素没有改变的情况下，由于雪灾、"314"西藏事件及"512"地震等因素影响，旅游板块跌幅超过整个A股近10个百分点，导致行业估值趋于历史低点，整个板块长期投资价值逐步显现"。因此，我们认为本轮上涨是在整个二级市场逐步企稳的情况下，旅游板块借奥运契机，对上轮超跌的一次回补。

　　不宜高估奥运对行业的短期利好

　　作用我们认为从长期来看，奥运会的举办对整个旅游行业利好作用明显，但对上市公司短期利润的刺激作用并不大。北京地区部分奥运概念相关旅游类公司过高的估值，并没有有效的基本面支撑，投资者应该注意部分公司估值过高的风险。

　　行业估值优势消失

　　经过本轮近30%的涨幅，2008年PE重新回到30倍水平，无论是相对其他行业还是对比熊市时期历史估值水平，我们认为目前行业估值处于合理估值区间的上限，行业估值优势基本消失。

　　投资策略

　　我们认为经过本轮上涨行情，行业低估优势基本消失，在整个二级市场没有出现向上转折的情况下，投资者对旅游行业的投资应该更加趋于谨慎，尽量避免对概念、题材的追逐。就整个旅游板块而言，我们建议投资者关注具有垄断资源的景区类公司。我们维持"桂林旅游"、"黄山旅游"的"买入"评级，建议投资者密切关注"丽江旅游"基本面变化情况。

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