银行板块 业绩升值股价贬值(2)

　　在今年上半年市场的暴跌中，本应该是市场中流砥柱的权重板块银行股却成为了受伤最深的一个。截至上周五收盘，工商银行、浦发银行、深发展、招商银行、中信银行的股价分别报收于4.8元、20.95元、19.03元、21.29元、5.23元。

　　根据工商银行、浦发银行、深发展、招商银行、中信银行净利润增幅计算，它们中期每股收益分别约为0.18元、1.08元、0.93元、0.84元、0.4元。如果全年业绩在中期基础上简单乘以2计算的话，那它们全年每股收益对应的动态市盈率分别为13.33倍、9.69倍、10.23倍、12.67倍、12.8倍。

　　而且，仔细研读银行股的预增公告可以发现，银行股下半年的业绩增速仍然可期。

　　首先，银行股的业绩预增是在今年上半年从紧的政策背景、连续数次提高存款准备金以及加息的情况下实现的。由于上半年雪灾、地震、洪水等自然灾害影响，下半年再出台更为严厉的政策的可能性较小。

　　其次，有效所得税率降低是银行股业绩预增的一个共同原因，而该项因素下半年乃至未来仍将继续发挥效力。

　　第三，从去年开始的上市银行中间收入快速增长的局面将得到保持。有绝大多数上市银行强调了上半年银行业中间业务(或非利息收入)的快速增长，事实上，这更是银行板块未来业绩的重要基础。

　　第四，不良贷款率的下降从侧面反映了银行资产质量的提高。中信银行上半年不良率在1.45%以下、深发展不良贷款大幅减少、浦发银行资产质量稳定使风险成本下降等等都说明了这一点。