东海证券：纺织服装行业下半年策略报告

　　投资要点

　　纺织全行业目前整体上处于“最艰难时期”。受人民币升值影响，纺织服装实际出口增速大幅回落，内需成为行业发展的最主要拉动力。化纤行业在下游纺织业需求低迷和产能扩张的影响下，价格表现低迷。

　　专营品牌的服装类公司业绩最佳，二级市场表现出很好的防御性。通过分析所有子行业上市公司08年一季度业绩，我们发现专营品牌的服装类公司业绩增长最快。08年上半年纺织板块跑赢大盘，涨幅排名前10的股票以概念股、资产重组为主，品牌服装公司以其超预期增长的高成长性表现同样抢眼。

　　维持行业中性评级。行业08年预测市盈率在18.6倍，预计今年行业收入增速在20%，利润增速在15%左右。基于盈利和估值判断，维持中性评级。

　　行业投资策略：两条线索---从行业基本面来看，我们看好专营品牌服装公司的超预期增长，认为其具备长期投资价值；另外，作为一向活跃于行业的主题型投资如资产重组、及今年下半年可能推出的融资融券、创业板也将会带来多样化的投资机会。