东海证券：电力行业下半年投资策略报告

　　从电力行业运行特征来看：电力供需增长趋缓；从07年以来，各产业用电增速变化较大，第二产业用电增速明显下降，而同时城乡居民用电增速则大幅度上升；电力消费弹性系数小幅回落。

　　电价上调这一与其终成现实。然而，我们认为：电力行业亏损局面在中短期将得到有效改善，但是由于07年中期以来的电煤价格上涨幅度过大，2.5分的涨幅并不能完全覆盖电煤价格上涨带来的成本增加；电价上调的价格歧视可以减少对于消费物价指数的直接影响，同时在农业和化肥行业上暂不调价也有利于减轻农产品价格成本上升对物价指数的推动；重点合同煤和非合同煤的临时价格干预较好地压制了电煤价格的涨价预期，避免了煤价和电价的轮番上涨。

　　电力装机容量增速在2006年达到峰值以来出现回落，我们认为未来几年用电量增速将略高于装机容量增速，预计2008年出现全年利用小时上涨的难度较大，但是下半年出现利用小时数回升的可能性较大。

　　我们的投资策略是：关注交易性机会和新能源类上市公司。

　　我们给予电力行业2008年下半年度“中性”评级。我们看好的公司 有：长江电力(600900)，川投能源(600674)，宝新能源(000690)，华电国际(600027)。