农业板块:受益农产品涨价 推荐两大龙头

　　我们依然维持农产品价格保持长期上涨趋势的判断。支撑此观点的主要因素有种植成本的上升、供给失衡、国外农产品价格上涨的比价效应及美元的疲软。

　　种业是长期受益行业。种子是整个农业产业链的起点，政策支持力度加强。农作物需求的增加带来种子需求的增长，专家预测到2010年我国种子市场规模将达到300亿元，市场容量大。燃料乙醇产量的增加带来玉米价格的不断上升，进而提高玉米种子的需求及价格。我国杂交水稻技术全球领先，在粮食供需不平衡、价格上涨下，水稻种子行业的景气度将逐渐趋好。

　　番茄酱行业价量齐升。我国是全球番茄酱产业最大的生产与出口国，具有明显的资源及成本优势。受欧盟农业补贴政策、番茄酱种植棉价缩减和俄罗斯等地需求增加等因素影响，我国番茄酱出口量和价格均快速上涨。2008年1～4月出口均价达到763美元/吨，同比上涨29%。预计随着欧盟农业补贴政策的继续实行及需求的增长，我国番茄酱价量齐升的趋势仍将延续。

　　食糖业依然供过于求，糖价短期内难以大幅上涨。据USDA5月份预测，我国乃至全球食糖业07/08、08/09两榨季的期末库存都将保持在高位。

　　下游有效需求不足，棉价有所停滞。受人民币升值步伐加快、劳动力及原材料成本上升、出口退税下调，以及国际经济放缓等多种因素影响，我国纺织企业发展面临困境，产量增速放缓，对上游产品需求下降，进而制约棉价的上行。

　　给予"强于大市"评级。根据我们的分析，支持农产品价格上涨的因素仍在。我们在之前的报告《生物能源引发农业重估值》提出，生物能源首先带来的是农产品价格的上涨，之后随着生物技术的完善使得农产品的选择权增加，农产品的价值得以稳定，从而能保持稳定的高盈利，因此农业是值得长期投资的行业。

　　农产品价格的不断上涨，对于农业各子行业的影响是不同的:上游子行业将直接受益；中下游产业在产品价格上涨同时又面临原料价格的上涨。因此，在行业上，我们选择长期受益于政策、处于产业链上游的种业，及受益于涨价且能克服成本压力的番茄酱行业。重点推荐的公司有重点推荐的公司有新中基、丰乐种业。

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