钢企灾后估值三误区

　　投资者报(记者田志欣、熊翠红)

　　今年以来，钢铁板块始终紧跟大盘走势，4月22日之前始终处于下降通道，随后触底反弹，但5月12日后，钢铁板块却与大盘相悖而行，在大盘下跌的情况下继续冲高，随后才开始回落。“钢铁股价的上涨是投资者出于对灾后重建的预期。”蒋璆指出，“但灾后重建影响有限，不能支撑钢铁板块的进一步上涨。”

　　据报道，5·12大地震造成灾区大批房屋、公路、铁路、桥梁倒塌，四川省2945.6万平方米的房屋倒塌，11719.7万平方米房屋受损。截至5月28日，共紧急转移安置1500.6341万人，累计受灾人数4561.2765万人。政府今年将安排700亿资金用于灾后重建，这些资金主要用于过渡安置房建设、基础设施建设、农业补贴、疾病治疗等领域。

　　灾后重建将拉动对建筑钢材的需求，钢铁行业业内人士指出，尤其是螺纹钢、线材、型钢等钢材的需求量将明显增多。

　　误区一：重建钢材需求大

　　地震的损失确实造成大量的钢材需求，但是，这个需求到底是多少呢？胡皓算了一笔账，“按照国家建筑标准，砖混结构的房屋(一般七层以下房屋采用砖混结构)用钢量每平方米仅为10至30公斤，按照每平方米30公斤，人均居住面积30平方米计算，目前受灾人数4561.2765万人，建筑用钢共需4100万吨。重建过程大概需要两年，每年增加建筑用钢量则为2050万吨。”

　　据唐钢股份市场部张先生介绍，我国2007年钢材总产量差不多5亿吨，其中建筑钢材占40%-50%。胡皓也指出，“2008年我国钢材供需总体保持在5.5亿吨左右，2000万吨的用量并不算多。”

　　“钢材的用量主要取决于建设部的重建标准，不同的重建标准对钢材用量影响较大。”北京梅塔科技咨询公司总裁许中波博士指出。“由于奥运限产和灾区重建的影响，将暂时影响建筑钢材的供求平衡。但目前建筑钢材主要由一些小型钢企生产，灾区需求将刺激小型钢企的产能增长，这样在较短的时间内将重新实现供需的平衡。”

　　误区二：价格会上涨

　　5月25日，国家发展改革委紧急通知，要求各地价格主管部门加强救灾帐篷和过渡安置房及生产用原材料价格监管，努力稳定价格。“这是发改委首次表态，不排除今后进一步限制钢材流通环节的价格。”胡皓说。

　　“我们不会发国难财！”各大钢企的负责人纷纷表示将带头自律，不涨价。

　　许中波认为，“今年钢材价格不会上涨，明年钢材价格将根据市场情况而定。”今年以来，由于铁矿石及焦炭等原料价格大幅上涨，奥运带来钢材需求大增，钢材价格突飞猛进，尤其是建筑钢材价格，已经超过历史最高水平。

　　“灾后重建带来的更多心理利好，并不会对钢材市场产生实质影响。投资者对待钢铁板块需谨慎。”罗荣晋提醒大家。

　　4月份，国内建筑钢材中，线材螺纹市场价格在3月略显下调后再次出现大幅飙升的现象。截至4月30日，国内11个主要城市高线、25mmⅡ螺纹平均价格为5500元/吨，与3月30日相比上涨500元/吨，涨幅为10%，与去年同期相比涨幅为65%。

　　针对有分析认为，这次地震灾后重建会增加钢材消费需求，中国联合钢铁网信息部经理徐刚指出，因这次地震所致灾后重建所需的包括钢材在内的所有生产资料的供需，绝不能按照正常情况下的市场供需关系之价格逻辑去分析或判断。因为从5月22日开始，发改委通知，对灾区的食品、医药、建材、玻璃等实行临时价格干预。

　　相对于去年来说，上游铁矿石上涨幅度甚至高达近70%。广发证券钢铁行业研究员刘保瑶认为，钢材涨价300元到500元不等，是因为CPI、原材料等成本提高的传导作用。他指出，在全球几大产钢地区，我国的钢材价格是最低的。目前市场盛传宝钢三季度涨价的说法，也未见动静，但我国外销钢材的价格在上涨。他预计三季度前半段，钢材价格仍有上涨趋势。

　　误区三：大型钢铁企业受益

　　从产品结构上来说，螺纹钢是技术含量低，市场竞争激烈的大众产品，几乎被大钢厂淘汰。广发证券钢铁行业研究员刘保瑶指出，建材用钢的比重相对较大的企业。如果说建材用钢的需求量增加，也是对这些企业有相对大的拉动作用。

　　记者从武钢生产技术部了解到，武钢主营业务是板材，多为鸟巢等高层建筑工程用钢和汽车用钢等，而建材用螺纹钢和线材的产量只有约20万吨，比率很小。记者从太钢的成都销售部了解到，太钢板材多为工业厂房等工程用钢，没有建材用钢这一品种。

　　太钢成都销售处指出，因为地处山区，现在救灾过程中，火车运力有限，不可能运建材原料钢。即使需要也是从北京、太原等外地做好的简易房，直接用汽车运到灾区。

　　刘保瑶也认为，总的来说，钢企受地震的影响不大。如果建材用钢从河北过来，从成本上来说，运费不划算，西南山区运力紧张，不可能占用铁路运输。因为运输导致的距离因素，虽然灾后建材用钢的需求上升，但多本地消化，比如直接从攀钢生产，总的钢材供需处于良性状态。