液晶面板行业:需求提升行业价值 推荐4股

　　报告要点

　　需求增长势头强劲，推动因素趋于多元化

　　预计2008年行业需求同比增长28.3%，2009年需求增速为18.3%，仍保持强劲势头。增长动力趋于多元化，工业用显示屏，数码像框、笔记本电脑和手机合计对TFT-LCD需求增量将在2009年超过LCDTV对增量的贡献。

　　产能扩张趋于谨慎，行业景气继续上升

　　预计2008年行业产能增长25%，2009年产能增长23%，仔细考察各大厂商的扩产计划，大量8代线的产能在2009年下方能释放，因此可以判断，2008年和2009年景气相对于2007年将继续上升。预计2008年IT用面板价格将上涨5%左右，TV面板价格将下跌。我们判断2010年后行业景气不会大幅波动。

　　中小尺寸市场打通，4-7代线重新定位

　　2008年1季度台湾主要面板厂商纷纷将其4-6代线产能向更小尺寸产品转移。从各代线间成本比较来看，6、7代线进入MNT领域，5代线进入NB领域都具有竞争优势。而从单张基板的收入来看，产能转移后各代工厂的盈利能力并不会受到影响。对于中小尺寸面板厂商来说，未来竞争压力将显著加大，同时也有可能因为电视等大尺寸产品的拉动而受益。

　　技术进步推动成本持续下降

　　由于技术进步和市场竞争因素，TFT-LCD面板行业上游原材料价格持续明显下降。2008年1Q聚光片的跌价使得Monitor用背光模块环比降价4~5%，TV用背光模块跌价3-4%；由于代工厂的工艺技术不断提升以及Film材的降价，各类别的驱动IC降幅约在2-4%。

　　风险

　　近期行业最大的风险来自于人民币升值造成产品实际售价下降，估计30%左右的影响可由进口原材料抵消。

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