运输行业：BDI指数经震荡后再创新高

　　国都证券　巩俊杰

　　核心观点

　　1、BDI指数经历大幅震荡后再创历史新高。5月15日、16日，BDI指数连续2天续写新高，创下了11459点的历史最高点。从今年1月29产生的今年最低点5615点算起，BDI指数已上涨104%，近1个月上涨44%。今年以来BDI平均点位为7903点，比去年全年7070点的平均数高出12%。

　　2、中国最近发生的部分事件支持了散货市场的强势。(1)继澳大利亚及巴西等港口长时间塞港后，中国的港口也出现了压港的迹象，这将消耗部分有效运力；(2)四川大地震的灾后重建将拉动建筑用钢需求；(3)地震后处于安全考虑，部分煤矿等关闭，中国将进一步减少出口、增加进口，并使得周边国家加大从远距离的美洲进口煤炭的数量；(4)5月15日中国钢铁工业协会呼吁中国钢铁企业和进口铁矿石贸易商在力拓未认真履行长期贸易合同的情况下，抵制力拓现货铁矿石，如此则将增加从远距离的巴西的进口量。

　　3、中国钢铁产业仍是影响干散货市场重要因素。中国2007年铁矿石进口量占全球总贸易量的48.68%和增量的90%，预计中国2008年铁矿石进口增速12%，中国4月份粗钢产量增长10%，仍显现出较强的增长动力，中国钢铁产业的快速发展是本轮干散货市场繁荣的重要支撑力量。其他新兴经济体的旺盛需求也是支持散货市场繁荣的重要动力。

　　4、2008年BDI指数仍将高位运行。08名义运力供应大于需求，但由于运距拉长等结构性矛盾更加突出，仍将支持散货运价高位运行。

　　一些船东因缺乏现金而选择弃单，另有部分订单未落实银行担保，未来交船数量或低于预期。成本的大幅上升也支持了运价。

　　5、行业发展不确定性加大。美国次贷危机、中国宏观调控、远期运力大量交付、高油价、人民币升值及投机资本炒作干散货FFA等因素都会给行业发展带来不利影响，并加大市场的震荡幅度。

　　6、行业投资评级及重点上市公司推荐。行业投资评级：推荐A；重点推荐公司：中海海盛、中海发展、中远航运和中国远洋。