餐饮旅游：地震更多的是心理层面的影响

　　兴业证券 刘璐丹

　　灾区外景区的交通、相关设施未受损失，接待能力不会受到影响。我们认为，汶川强震仍将对民众出游意愿造成一定负面影响。但目前旅游行业由旺盛需求引导，消化短期负面事件的能力很强，长期向上趋势依然明确。

　　5月12日，四川汶川地区发生里氏7.8级强烈地震；全国17个省市震感强烈。据5月14号凌晨的统计，汶川地震已经造成近1.2万人遇难，川内道路损毁严重。

　　点评:

　　所有景区(包括位于成都平原的峨眉山景区)的道路、内部设施均未受到较大影响，位于四川盆地西南部的峨眉山距离震中最近，但受损情况依然远低于预期，公司仍于5月14日召开了股东大会；而景区内有局部塌方，但道路畅通；通往景区的外部交通非常通畅。黄山、桂林、丽江等地仅有轻微震感，交通和相关设施未受任何实质影响。

　　相关景区的具体地震影响参见附表1。

　　短期对民众出游意愿仍有较大负面影响，二季度旅游数据不容乐观。

　　短期来看，大震对于二季度旅游形势必将产生较大的负面影响。尽管各地景区损失可以忽略，接待能力也未受到影响，但民众心理压力加大，且大难当前，出游意愿可能大幅降低。

　　由于二季度是旅游旺季启动的时间，预计地震带来的心理压力将对中短期旅游形势产生负面影响；尤其是二季度的旅游形势不容乐观。

　　旅游形势由旺盛的内需引导，景区恢复能力强，能够快速消化短期负面因素。

　　尽管短期波动难免，但目前旅游消费需求旺盛，依然主导着整体形势向好。从08年雪灾的状况来看，尽管春节黄金周的旅游收入和出游人数出现了7年以来的首次大幅下降，但随着灾情消除、天气回暖，人们被压抑的旅游出行意愿依然充分释放；主要景区一季度的收入和接待人数均实现了同比增长。

　　以雪灾重灾区黄山为例，尽管错失了二月份黄金周，但三月份进山人数明显增加，整个一季度依然实现了主营收入和接待人次增长。(详见附图1)

　　我们认为，旺盛的旅游需求可能因短期负面因素产生下滑，但恢复的时间较短。尤其是节假日改革后，分散的小黄金周更有利于避免大波动。

　　行业长期向上的趋势依然明确，维持行业“推荐”评级。

　　我们在08年中期策略报告中也明确提到，07年国内游数据更加充分地显示了我国旅游行业加速发展的势头。行业的发展是由国民经济、居民可支配收入增长、人均GDP达到2000美元的拐点等宏观因素决定的。短期灾害固然造成不利影响，但行业长期向上的趋势依然明确。战略投资者可借市场错杀的机遇介入。重点推荐公司：黄山旅游、桂林旅游、华天酒店。