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国泰君安:11大行业受地震影响几何

http://www.sina.com.cn 2008年05月15日 00:40 证券日报

国泰君安:11大行业受地震影响几何

  编者按:2008年5月12日,四川省汶川县发生里氏7.8级地震,华北,华东地区均有明显震感。13日川渝上市公司共有66家停牌,14日约半数公司发布消息并复牌。对此,《证券日报》特约国泰君安研究所分十一大行业对相关上市公司影响做出分析。

  保险:负面影响有限 长远发展可期

  地震通常被列为产险的除外责任,除非单独购买,保险公司不负赔付责任,因此产险的赔付支出不会很大。

  寿险需承担赔付责任,但覆盖率较低。此次灾难造成的人员伤亡,寿险需要承担赔付责任。寿险的赔付取决于伤亡人数、投保比例及投保金额。由于震源在比较偏远的乡镇,投保比例及投保金额都比较低,虽然伤亡人数巨大,但保险公司承担的赔付责任依然有限。

  受灾地区的保险市场份额很小。四川寿险占全国的5.2%,产险占4.3%。震源中心阿坝州的保费只占四川的0.17%,其中寿险保费为0,意外和健康险也不到45万。两大重灾区德阳和绵阳合计的市场份额也不到10%。

  对各公司影响存在差别,中国平安要略小些。从保险公司来看,四川省保费的占比在3%-5%之间,与行业大体一致。寿险方面,中国太保的比例稍高,而中国人寿的乡镇市场份额较高,因此,两者受到的影响相对比较大。中国平安(50.780,-0.67,-1.30%)的市场主要集中在较发达地区,受到的影响相对小些。响应政府号召可能增大赔付,但仍受商业原则的限制。虽然保险公司可能为了响应政府号召而适当放宽赔付标准,但终究还得遵循商业原则,赔付金额不会超出应赔金额太多。

  负面影响有限,长期有助于保险业发展。我们判断,此次地震灾害增加保险公司的赔付支出,对保险股影响有限;长期来看,自然灾害有助于提高人们保险意识,对我国保险业长远发展是有利的。

  医药:短期刺激 难得超预期收益

  除止血药等伤科用药需求放大外,抗感染药物及预防性产品将更值得关注。由于本次地震造成的人员伤亡数量巨大,止血药、血液制品等伤科用药已经成为首要紧缺物资,这将会给云南白药(56.420,-0.07,-0.12%)(000538)、美罗药业(600297)等相关公司带来一定的影响。通常在重大灾难性事件发生后,对于灾区爆发疫情的防范将成为重中之重,各类抗感染药物及疫苗需求量将快速放大,这可能会给大型普药生产企业如华北制药(6.560,-0.18,-2.67%)(600812)、鲁抗医药(9.600,0.05,0.52%)(600789)、S哈药(3.740,0.01,0.27%)(600664)、白云山(000522)、丽珠集团(35.600,-0.45,-1.25%)(000513)、双鹤药业(18.590,0.00,0.00%)(600062)、一致药业(26.040,0.14,0.54%)(000028,子公司致君制药是重要的抗感染药物生产企业)等公司,以及疫苗供应商天坛生物(20.120,0.02,0.10%)(600161)等带来正面的影响。常见病如感冒、腹泻等治疗药物需求同样会快速增长,S三九(42.430,-0.30,-0.70%)(000999)等以OTC类产品为主的公司可能会受到正面影响。

  值得关注的是,我们认为在重大灾难突袭时,医药企业很有可能并不会获得超预期收益。这主要是因为在这样的特殊时期,国家对于重要的物资很有可能会采取特殊的管制方式,诸如采取非市场化的手段以成本加成法进行大规模集中采购、征用,另外,我们预计将有大量的医药企业采取药品捐赠等措施,协助救灾。

  

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