保险行业：赔付额增加投保意识开始增强

　　平安证券 邵子钦

　　事项：

　　2008年5月12日下午14时28分，四川省汶川县发生7.8级地震。新华网报道：“据民政部统计，截至13日7时，四川汶川县地震已造成四川、甘肃、陕西、重庆、云南、山西、贵州、湖北8省市共9219人死亡，倒塌房屋50余万间。还有一些地区情况目前没有统计到。”中国人保、中国人寿、中国平安等主要保险公司均已成立抗震救灾工作组，启动了大灾理赔应急预案。中国平安当天宣布，向受灾严重的地区捐赠500万元，用于抗震救灾及灾后重建工作。

　　平安观点：在雪灾、火车撞车事件之后，四川地震是2008年的第三个重大灾难，令广大国人痛苦万分。此时，正需发挥保险产品的保险保障功能，来分担和减少社会及个人损失。我们认为，此次灾难的发生，一方面增加了受灾地区的赔付额，另一方面有望提高全国人民的保险意识。对保险行业的具体影响，可以从以下四个方面来分析：

　　一是，因有“除外责任”，地震对产险业务影响有限。

　　产险公司一般将地震列入除外责任条款，即因地震造成的财产损失，保险公司不予理赔。所谓“除外责任”，是指由于不可抗力造成的损失、被保险人的过错造成的损失以及保险条款事先申明的范围以外的损失，即使在保险有效期之内，保险公司也不予赔偿的若干条款。由于地震的涉及面和赔偿金额超过保险公司的理赔能力，并且缺乏充分的经验数据，作为不可抗力因素，保险公司一般将其列为除外责任。

　　二是，属寿险赔偿范围，地震将导致寿险公司赔付额增加和死差溢减少。

　　大部分人身保险都未将地震列入除外责任条款，一般需要赔偿。寿险合同的除外责任条款一般包括：战争、军事行动、内乱或武装暴乱；核爆炸、核辐射或核污染；以及被保险人/受益人故意因素等。

　　人员的严重伤亡会导致寿险赔付的一次性和局部区域性激增。考虑存在以下三个因素：

　　①在精算假设中已经考虑不可抗力的发生概率；②此次地震的伤亡是局部性的，集中在四川地区；③四川省人身险保费在全国占比只有4.8%。我们认为，此次地震的发生将减少寿险公司的死差溢，扩大短期现金流出。

　　三是，有望唤醒全国人民的保险意识，长期提高投保率。

　　四川省的投保率相对较低。2006年四川省人身险保险密度和保险深度分别为203元和2.02%，远低于东部省份。另外从险种构成来看，保费收入中保障成分较低，单位保单风险保额并不高。在重大灾难发生，保险相对不足的现实面前，国民的保险意识有望迅速提高。

　　四是，从市场份额推测，影响程度从重到轻依次为：中国人寿、太保人寿、平安人寿。

　　由于交通和通讯的中断，救灾工作还在进行，已有伤亡数据尚未统计完全，余震的持续可能导致伤亡继续发生，我们暂时无法预估地震造成的财产和人员损失。但是，从市场份额来看，中国人寿、太保人寿、平安人寿07年在四川省的市场占有率分别为38.56%、10.98%和10.74%。假设各公司单位保额影响程度相同，得到上述结论。

　　总之，2008年是多灾多难的一年，也是国人保险意识迅速提高的一年，我们坚持“保险行业站在上升周期起点上”的判断，期待保险行业担当更多的保险保障功能，尽可能分散风险，减少社会和个人损失。