电力设备：发展环境良好机遇与挑战共舞

　　齐鲁证券 冯超

　　投资要点：

　　电线电缆行业发展环境趋于恶化。行业整体集中度不高，市场竞争激烈，近些年来面临原材料价格上涨压力，不易转移成本。政策上国家鼓励发展高压电线电缆，而众多中小企业限于技术因素不能进入该领域。

　　电线电缆行业毛利率出现下降趋势。由于国际厂商纷纷进入国内，参与市场竞争，我国电线电缆行业毛利将与国际接轨。电缆产品供货合同中的“不合理合同条款”加剧了企业困境，工程质保金比例达到约10%。

　　国内变压器产品呈现以下两种发展趋势：一是电压等级向特大型、超高压方向发展；二是向节能化、低噪音、智能化方向发展。

　　变压器行业内竞争适度。具备500kV变压器产品生产能力的企业有7家，具备220kV变压器生产能力的企业有19家，具备110kV变压器产品生产能力的企业约百家。

　　1.电线电缆：混乱中谋求生路

　　1.1行业概述本栏目文

　　电线电缆是指用于电力、通信及相关传输用途的线材，是输送电能、传递信息和进行电磁转换以及制造各种电机、电器、仪表所不可缺少的基础器材。通常将芯数少、产品直径小、结构简单的产品称为电线，绝缘电线又称为布电线，没有绝缘的称为裸电线，其他的称为电缆。电线的主要结构为“导体+绝缘”，电缆的主要结构为“导体+绝缘+护套”。导体一般由铜或铝制成，绝缘和护套一般由橡胶和塑料制成。电线电缆按使用用途分为五类：电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线(又称架空线)、通信电缆与光缆、绕组线。

　　(1)电力电缆

　　电力电缆是发电及供电系统中用于传送和分配电能的线材，产品主要用于发、配、输、变、供电线路中的强电电能传输，通过的电流大(几十安至几千安)、电压高。

　　(2)电气装备用电线电缆

　　电气装备用电线电缆是从电力系统的配电点将电能直接传送到各种用电设备、器具的电源连接线路用电线电缆。该类产品主要用于供电、配电和用电所需的各种电气装备，以及控制、信号、仪器、仪表、测温、家用电器设备等等

　　1.2行业发展环境趋于恶化

　　1.2.1政策环境：限制技术落后产品

　　(1)为了推进产业结构的调整，国家发改委和有关部门制定了《当前部分行业制止低水平重复建设目录》，除了特种电缆和500KV以上超高压电缆外，其他新建电线电缆制造项目均属于限制类，不再颁发新的生产许可证。

　　特种电线电缆是一系列具有独特性能和特殊结构的产品，相当于量大面广的普通电线电缆而言，具有技术含量较高、使用条件较严格、批量较小、附加值较高的特点。往往采用新材料、新结构、新工艺和新的设计计算。该产品得到政策的支持是与我国电线电缆行业低水平技术竞争的格局相联系的。