分析师试算承保损失 保险股震后非理性大跌

　　本报记者 曹咏

　　四川汶川地震波及股市。

　　5月13日，上证综指收跌1.84%，深证成指收跌0.7%，两市跌幅在2%以上的个股超过半数，保险股成为重灾区。

　　中国太保(601601.SH)领跌，当日下跌7.18%至24.69元；中国平安(601318)因股东大会停牌，逃过一劫；而中国人寿(601628.SH)下跌4.73%至31.63元，与港股报收33.2港元、涨1.53%的表现形成强烈对比。

　　A股反应过度

　　12日，4月CPI上涨8.5%数据公布后,央行随即宣布上调存款准备金率0.5个百分点，虽然这些因素与汶川地震同时作用于A股市场，但多名行业分析师均将保险股下跌元凶直指地震。

　　汶川地震被视为今年雪灾之后的又一大灾难。截至2月底，雪灾已造成了1516.5亿元的直接经济损失；据保监会数据统计，截至4月16日保险业共赔付冰雪灾害保险损失42.9亿元。

　　汶川地震带来更多的人身伤亡。13日下午，国家民政局宣布最新死亡人数已达11921人，因灾造成的直接经济损失达到537.9亿元。

　　保险公司面临赔付率大幅增加的可能，这成为当日保险股遭沽压的主要原因。

　　“但市场反应过度了。”东方证券保险行业分析师王小罡说。

　　王分析，与雪灾相比，此次地震中财产险赔付压力较低，而人身险压力较大。在寿险、健康险及意外险中，都包含了相关的地震风险。但汶川属于经济不发达的山区县城，居民收入和保险覆盖率都比较低，故他估计人身险赔付总额不会太高。

　　另一方面，由于地震风险集中、损失巨大，国内保险公司对地震保险一直采取谨慎的承保策略。在绝大多数财险合同中，地震属于免责条款，只有部分保单(主要是企财险)以附加险的形式承保了地震风险。因此，对财险险公司而言，赔偿金额可能不会巨大。

　　地震后，兴业证券仍维持中国人寿“强烈推荐”、中国平安“推荐”和中国太保“观望”的投资评级。

　　“由于四川省保险密度偏低，整体影响有限。根据保险密度、保额情况和受灾人口来进行推算：2007年四川全省寿险保费收入为211.91亿元，意外险保费收入为10.49亿元，健康险保费收入为19.46亿元，人均保费分别为260.75元、12.9元和10.6元。初步预计此次地震给寿险公司带来的损失为4亿元左右。”兴业证券保险业分析师田辉如是计算。

　　港股理智

　　相同因素作用下，香港市场保险股却有不同表现。

　　13日，中国人寿略涨1.529%，中国平安(2318.HK)上涨1.359%，收于70.85港元，中国财险(2328.HK)受到最大打击，下跌3.181%，至7.00港元。

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