商业板块：未来重点投资线索

　　商业零售行业作为内需型行业，增长确定，居民消费升级是该行业增长的推动力，考虑到我国消费升级呈现出持续性的特点，这个特点将使其景气周期得以延长，同时随着奥运会的来临,该行业已迎来第二个快速发展期。

　　继续看好百货子行业。虽然从业态来看，家电增长速度高于其他业态，但是主要是依靠店铺数量的增长；而“连锁百强”中以百货为主的12家连锁企业，内生增长明显，绩效得到提升。同时从已经公布的年报可以统计出，2007年零售行业上市公司的主营业务收入同比增长13.93%，总利润同比增长84% 。其中百货业2007年业绩表现最为良好，营业总收入同比增长14.7%，总净利润增长95.6%，高于行业内平均水平。这主要是因为：相对于以主要经营日常消费品的超市、大卖场而言，百货行业成为消费升级背景下的主要受益者，同时公司适应消费者变化，加强内部管理能力的提升，打造核心竞争优势。加之百货业联营返点和物业出租的模式，盈利较为稳定。百货业态今后细分趋势将会愈加明显，一种是向多元化、综合性发展，做成超级百货；另一种是向主题型、职能型发展，做成细分行业龙头。未来多元化、综合性百货店内生性增长显著，而主题型、专业型百货店连锁发展较为显著。 　

　　二季度是消费淡季，因此我们应该关注那些业绩可能超预期的公司，而业绩超预期的较大概率都是发生在那些内生增长快的公司身上。另外小市值百货公司在业绩增长上不逊色于龙头企业，可能更好地体现了行业的高景气性，建议投资者在回调时介入,重点跟踪广州友谊、百联股份等。中信金通证券 钱向劲