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三大行业高成本仍获利http://www.sina.com.cn 2008年05月09日 19:11 投资者报
安信证券 煤炭:涨价趋势明显 2008年一季度,受益于国内煤炭价格上涨,国内的煤炭上市公司表现良好,净利润同比出现了不同幅度的增长,其中煤气化的净利润同比增幅最大,达到228%,净利润累计同比增速达到了65%。从环比的情况来看,煤炭上市公司的盈利能力都不同程度地增长,在新会计准则下,以营业利润率作为主要的标准,煤炭上市公司的营业利润率环比全部上涨,意味着价格上涨的幅度超出了成本的增加,产品盈利能力上升。预计煤炭价格2008年整体将会呈现出完全的强势,一季度乃至全年的业绩值得期待。 价格方面,炼焦煤继续涨价的动力强劲。国内外炼焦煤价格的差价将会通过钢铁企业的套利进行相关的传递,使得钢铁企业的产量增加,进而提高对国内炼焦煤的需求,使得价格上涨。我们判断未来几个月国内钢铁企业的出口很可能增加,进而会刺激钢铁的产量,拉动对炼焦煤的需求,炼焦煤的价格存在进一步上涨的可能性。 华泰证券 钢铁:大钢厂成本优势明显 2007年下半年以来,国内矿石、煤、焦、废钢、生铁等原材料市场价格持续大幅上涨,屡创新高,国际铁矿石长单协议价格(基准价格)在连续三年上涨后,2008年度价格再次上涨65%, 这为2008年进口贸易矿和国内铁矿市场运行定下了高价位的基调。 2008年铁矿石进口增量相比2007年将有所下降,进口增速明显下滑。但就目前看来,供需仍不平衡的现状,决定了产品价格的攀升,但买卖双方的集中度、美元汇率、现货价协议价差异等因素也扮演了重要角色。在成本重压之下,使得行业分化愈加明显,大钢企二季度成本上升较大,但其成本转移能力较强,连续两个季度的提价已能完全弥补成本上升,吨钢毛利润将扩大,二季度业绩将有较好的增长。大钢厂成本优势将逐步显现,行业利润将向大钢厂集中。小钢企成本控制能力较差,承受力有限,不排除部分小企业无利可图从而停产的可能。 家电:高成本引发提价可能 家电行业2008年开局产销两旺,一、二月份合计空调产销分别增长18.7%、26.7%,内销增长41.4%,出口价分别提高5%、8%;同期,冰箱、洗衣机产销也分别有不同幅度增长,内销量和出口价均有不同程度提高。 一季度钢材等原材料持续上涨,成本压力在现有基础和供应格局下易向终端传导,产品提价势在必行,根据国家统计局的行业利润率数据,如不提价,2008年有可能全行业亏损。弱势企业的成本转移能力较弱,很有可能退出竞争,龙头企业的市场份额有望进一步提升。 随着市场近期对全球经济和国内经济的担忧加剧,家电行业成本需求面临的不确定性有所增加,尤其是宏观经济硬着陆带来的需求下降,全球经济萧条带来的出口下降,人民币升值超预期,汇兑损失扩大。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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