化工行业：国际国内因素引发化肥动荡

　　国信证券 邱伟

　　美元大幅波动，供应形势严峻，油价继续创出新高

　　本周，美元汇率先抑后扬，美元兑欧元汇率在4月24日实现了四年来最大幅度的上扬。纽约原油期价屡次逼近120美元/桶关口。目前，BRENT、WTI、DUBAI最新价格分别为113.86、116.32、105.71美元/桶。短期内主导原油价格的因素依然回归到地缘政治冲突、地区贸易冲突、原油的短期供需状况、资金流动等。我们认为，目前原油市场的供应形势比较严峻：受到工人罢工以及武装袭击的影响，尼日利亚58%的石油产能依然关闭；受员工罢工影响，BP公司宣布被迫关闭负责输送英国近一半原油产量的一条重要输油管道；法国石油公司道达尔暂停利比亚一个日产45000桶原油的油气田生产；美国和伊朗在海湾船只对峙事件仍未结束，并随着美国增派航母战斗群而可能导致事态升级。随着4月30日美联储宣布下调利率25个基点，美元可能持续疲软，油价涨势有望在未来进一步持续。这对于国内下游化工行业的未来整体增长与利润率形成巨大压力。

　　成本高位坚挺，PVC价格维持盘整

　　本周国内PVC市场行情大体趋于平稳，价格依然保持高位。目前各地区电石市场送到价依然高位坚挺，华东以及华南地区基本维持在4000-4200元/吨，华北以及西南等地均已达到了3900-4000元/吨以上的高价，华中以及西北等地电石送到价格略低，也在3700-3900元/吨。在电石高成本的有力支撑下，PVC企业目前已没有下调价格的空间了，但下游市场行情又是极为平淡，因此僵持的市场局面依然延续。而VCM等价格普遍上涨趋缓，上涨幅度从前两周的10-20美元/吨下降到目前的0-5美元/吨，齐鲁石化的s700出厂价本周继续维持在上周8650元/吨的高位。

　　本周长三角地区BDO市场价一路下行，目前基本维持在15800元/吨的价位。

　　聚合MDI市场价维持在23500元/吨的价位。TDI价格波动较大，长三角地区市场价从本周开始的41000一路上行至目前的52000元/吨左右。甲基环硅氧烷长三角地区市场价依然维持在25000元/吨的价位。

　　草甘膦价格持续了上周小幅下调的趋势，本周价格在上周95000元/吨基础上进一步下探至90000元/吨。

　　国内新政出台，国际厂商提价，化肥产品价格大幅波动

　　国家有关部门近日规定：在2008年4月20日至9月30日国内用肥旺季内，对所有贸易形式、地区、企业出口的所有化肥及部分化肥原料在现有出口税率基础上，加征100%的特别出口关税。出口新政出台以后，国内尿素价格就开始出现大幅下调，磷铵产品本周基本没有新的订单出台，磷酸二铵基本在执行前期国内订单和出口订单，而磷酸一铵报价大幅下调，但实际成交仅则略有下调，55%粉状一铵报价为4000元，而实际成交则跌到了3900-3950元。

　　4月22日BPC宣布了从7月1日起将巴西和亚洲地区的钾肥价格上调至CFR1000美元/吨的惊人消息，其它国际主流钾肥生产商也纷纷上调价格。受此影响，国内钾肥厂家开始限制接单，暂停报价，有意积攒库存，为涨价做准备。