旅游传媒：10.4%增速和奥运会带来的黄金时代

　　旅游传媒：10.4%增长速度和奥运会带来的黄金时代

　　重点关注中青旅和博瑞传播；新闻纸提价会侵蚀报业公司利润，但是对上市公司影响较小

　　理财周报记者 尹娜/文

　　旅游和传媒行业受国内经济发展带动强劲。近年随着我国城镇居民消费能力高涨，城镇居民旅游人数不断突破新高，旅游行业呈现高速发展趋势。世界旅游及旅行理事会(WTTC)预测，未来10年我国旅游业将保持年均10.4%的增长速度，到2020年，中国将成为第一大旅游目的地国和第四大客源输出国。

　　旅游行业稳定增长

　　2007年，城镇居民人均旅游消费连续突破800元、900元两个关口，达906.9元，同比增幅达18.3%，是历年增速最快的一次。

　　国泰君安分析师陈锡伟对理财周报记者说，2007年受益于资本市场上升，受到居民财产性收入，特别是股票投资收益增幅影响，2007年第三、四季度，城镇居民人均旅游消费高达973.7元、948.3元。

　　2007年旅游行业继续稳定增长，全年旅游人数、旅游收入分别同比增长15.0%和22.6%。2007年旅游业14家公司平均营业收入增速为21%，平均净利润增速为36%。

　　重点关注中青旅

　　今年一季度，由于受到雪灾因素影响，景点类公司业绩不客观。但一季报对全年业绩影响很小，旅游业今年还会保持较好发展。

　　国泰君安分析师陈锡伟认为，旅游类公司可以重点关注中青旅(600138.SH)。2007年中青旅实现营业收入45.3亿元，同比增长56.4%；实现营业利润3亿元，同比增长146%；实现净利润1.6亿元，同比增长66.7%。业绩增长来源于2007年1月起合并了乌镇旅游开发公司；房地产业务开始结算；风采科技公司业绩增长；税前股票投资收益5677万元。而旅行社业务收入为26.9亿元，同比增长9.3%；毛利率为9%，同比提升近一个百分点。

　　中青旅山水酒店目前开业12家，2007年实现收入8782万元，净利润1512万元。由于受到部分酒店开业时间不长及开办费的影响，利润同比增幅仅12.1%，但随着酒店进入成熟运营期，利润将逐渐体现。总体而言，该公司2007年各项业务均保持了稳步推进，“旅行社+酒店+景点”的战略逐渐清晰，但对其他策略性投资业务(如地产、彩票、股票投资收益)的依赖仍较大。

　　新闻纸涨价侵蚀利润

　　传媒产业2005-2007年复合增长率达18.9%，2007年传媒产业增长13.6%。据中投证券预计，今年传媒行业将同比增长13.1%。得益于经济高速发展、文化体制改革带来的行业内生增长动力的逐步释放，传媒行业增长前景乐观。

　　国内新闻纸价格从2007年第四季度开始大幅上涨，目前每吨已达到5300元，最高已经有5400元的价格出现，相比第三季度涨幅超过13%。有专家预测2008年新闻纸价格有可能涨到5600-5800元。在报纸的生产成本中，纸张成本大概占到60%-70%，新闻纸提价会侵蚀报业公司利润，但是对上市公司影响较小。报社通过提高报纸售价转移成本压力比较困难，报业竞争充分而且激烈的行业，如都市报轻易涨价会丢失部分市场份额。

　　关注奥运带来广告增长

　　国泰君安分析师谭晓雨认为，传媒行业在抗通胀、消费升级、内需增长方面具有行业比较优势。近几年发展最快的为有线电视网络、新媒体、广告，未来仍将延续这样的发展趋势。今年特别要关注奥运会的广告效应带来的投资机会。

　　奥运会期间，媒体广告将会更加繁荣，“预计奥运前后广告业同比增长可能会超过40%”，从而构成传媒板块的阶段性机会。而平面纸媒行业颓势促成实力企业纷纷进入资本市场或加大资本运作力度；注资重组仍是主要投资线索。

　　传媒行业值得关注的公司为博瑞传播(600880.SH)，其依托成都日报集团经营优势，初步形成“传统媒体运营服务商＋新兴媒体内容提供商＋文化产业战略投资者”的经营格局。

　　该公司除了在报纸印刷和发行方面的垄断，触角进一步扩张至电视广告代理、户外广告领域，。2007年博瑞传播实现主营业务收入70773万元，净利润14969万元。其中营业收入同比增长16.9%，净利润同比增长149.2%。。