不乐观的3.46% 石油双雄最悲情靴子落地

　　理财周报记者 吴非/文

　　理财周报选取了1220家由去年一季度至今年一季度五个季度的净利润有据可查的上市公司作为观测对象。根据Wind资讯，统计显示，去年一季度至今年一季度这些公司的净利润总额分别是1093.54亿元、1385.52亿元、1371.18亿元、1286.41亿元和1330.87亿元，去年二季度至今年一季度这四个季度利润总额的环比上一季度变动幅度分别为26.70%、-1.04%、-6.18%和3.46%。

　　从基本面上看，在经历了四季度的不景气之后，A股上市公司的盈利能力似乎在一季度有回暖的迹象。

　　不过，钢铁、证券、保险、石化、地产等行业一季度业绩增速趋缓已经是不争的事实，加上通货膨胀及股票市场不景气所带来的上市公司投资收益下滑，断言宏观经济结束调整为时尚早。

　　基本面不需要过度悲观

　　当前市场比较一致的预期是，上市公司业绩要想在2008年重复2006年、2007年的高速增长是不可能的，这也正是去年11月开始的A股大跌的根本原因：市场对于A股的高估值建立在高速增长的前提之下，而盈利能力的下滑导致了信心的坍塌。

　　与这个预期相符合的是，国家统计局公布的数据显示，一季度全国的GDP同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点。但过度悲观也是没有道理的，在南方遭受低温雨雪冰冻灾害、美国次贷危机蔓延出口下降和国内从紧货币政策共同作用下中国的经济增长速度仍能达到两位数，这已经明显好于预期。

　　一切还是要看通货膨胀，南方基金投资总监王宏远在接受理财周报记者采访时表示，“如果三季度、四季度通货膨胀恶化趋势得到改善的话，市场仍存在一定机会。”

　　银行和消费业增长明显

　　尽管普遍增长速度较慢，但是这些上市公司中仍有不少公司进步非凡。

　　增幅最大的是川投能源(600674.SH)，该公司去年第四季度净利润66.12万，今年第一季度一跃为9808.7万元，增长率达到14735.17%。该公司一季报解释说，主要原因是其新增的对新光硅业38.9%股权的投资，这带来了高达8730.26万元的投资收益，接近一季度净利润的90%。

　　业绩增幅排名第8的绵世股份(000609.SZ)今年1-3月实现净利润3.41亿元，环比增长2125%，主要原因是公司控股子公司成都天府新城房地产开发有限公司在成都市成华区的土地一级开发项目的二期在第一季度满足收入确认条件。

　　尤其值得关注的是银行和消费行业，根据国家统计局的数据，社会消费品零售总额一季度同比增长20.6%，比上年同期加快5.7个百分点，这说明当前的消费行业仍处于景气之中。五粮液(000858.SZ)环比增长595.98%，维维股份(600300.SH)环比增长541.55%，大商股份(600694.SH)环比增长330.52%，都是行业向好的体现。

　　银行业的增长更为明显。考察已经公布一季报的银行财务数据可以发现，其环比增长率普遍达到20%，这在各行业中属于增长较快的。如果和去年的一季报相比，数据增幅应该在100%以上。

　　几大行业令人担心

　　但不可否认的是，大部分行业的前景还有待进一步观察。由于一季度房地产市场交易萧条，很多地产公司都出现了业绩的下滑。根据Wind数据，保利地产(600048.SH)今年第一季度净利润环比下降71.28%，而招商地产(000024.SZ)甚至下降了95.27%。

　　钢铁行业上市公司的业绩也并不是很理想，八一钢铁(600581.SH)环比下降17.62%、柳钢股份(601003.SH)下降74.71%、韶钢松山(000717.SZ)下降20%。钢铁股一季度数据的不理想主要原因是铁矿石涨价所带来的成本的上升，而未来钢价能否以上涨来补贴成本还需时间观察。

　　最令人担心的是大盘蓝筹公司的业绩，比如中国石化(600028.SH)和中国人寿(601628.SH)。中国石化今年第一季度利润664400万元，比去年四季度下降了3600万元，比去年第一季度更是下降60%以上。如果剔除74亿元的国家财政补贴，中石化一季度实际亏损约7亿元。中国人寿一季度比去年第四季度环比增长只有2.38%，主要原因是股市低迷、投资收益大幅下降。